地缘局势对资金面影响仍将持续 集运指数维持高位运行

5月9日早盘开盘后，集运指数（欧线）主力合约大幅走高，目前盘内涨近5%。当前各航司挺价决心坚定，现货价格稳定上行对近月合约支撑作用显著。三大联盟均已提涨5月15日起的运价，平均运价大概在2800/5000，相比5月1日运价上涨500/1000，测算下来对应的SCFIS为3200多点，基本与目前盘面06合约估值相近。当下长协货量仍较为积极，关注后续货量情况对6月船司提涨的影响。地缘政治方面，红海局势和中东地缘政治局势没有缓解迹象。预计地缘事件性因素对资金面的影响仍将持续，建议继续逢低做多近月合约。

【机构观点】

一德期货：基本面，由于航运市场各航线联动，造成欧线舱位偏紧，进一步提升船司涨价的兑现程度。此外，由于绕航导致航行时间增加，欧洲补库也出现提前，尤其体现在商超，为运价提供支撑，接下来仍需继续关注货量的出口情况。地缘局势暂未有进一步进展，对市场情绪面仍有一定影响。现货运价方面，昨日多数航线维持不变，仅东方海外小幅调升部分航线运价，预计整体影响不大。短期基本面偏强对运价有支撑，而考虑到当前现货标的指数与主力合约基差处于大幅贴水状态，基差逐步收敛或将限制期价上涨空间，预计将维持高位运行。策略上前期多单可继续持有，但不宜追高，可耐心等待回调后的介入机会。

海通期货：马士基昨天发布最新wk21中国——欧基港的运价，上海——鹿特丹3407/5200，开舱后已有实际订舱，价格上调至3447/5280;目前该现货舱位已无放出，符合我们前期所说长协货量积极叠加囤货规模较高，马士基现货舱位极为紧张。根据目前基本面反馈来说5月第二轮报价落地兑现的概率较大，计入各渠道获得的线上/线下报价，估算此轮涨价落地兑现后SCFIS欧线指数合理估值落至3200-3300点。

短期我们对近月合约持以震荡偏强的观点，对于06合约需要关注五月第二轮涨价估值兑现后基本面的变化情况是否支撑后续6月继续提涨。对于08合约即便受到较大的地缘冲突情绪面冲击，但现阶段的停火/和谈/乃至复航的时间窗口可能无法覆盖到08合约，季节性的圣诞货品出货需求依然能给到8月运价稳定的支撑，可适当关注低估机会。远月一方面存在价差修复驱动，随着近月点位上修，但同时也受到较大的地缘冲突变化影响，且流动性欠佳导致盘面波动剧烈，建议谨慎观望为主。

弘业期货：本季度作为集装箱运输业由传统淡季向旺季的过度，船东后续几轮提涨较大程度落地的可能性很大。鉴于红海局势和中东地缘政治局势没有缓解迹象，预计运价将保持在高位，5月现货运价将进一步上涨。预计地缘事件性因素对资金面的影响仍将持续，建议继续逢低做多近月合约，并重点关注上方压力位3250点，建议对外出口企业及时买入套保。