外溢效应叠加市场预期较好 生猪期价偏强震荡

5月10日，生猪期货行情走势图显示，今日盘中最高触及17925元/吨，最低下探17775元/吨；截止发稿，生猪主力现报17855元/吨，涨幅0.79%。

市场要闻：

截止5月5号第17周，标肥价差-0.05元/公斤，环比上周涨0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出栏体重124.10kg，周环比增0.03kg，同比高1.15kg，猪肉库容率22.57%，周环比降0.20%，同比降12.20%。

4月末屠宰量环比整体出现大幅反弹，节前一周样本企业屠宰量82.48万头，周环比增3.97%，同比低17.09%。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比6.44：1，周环比降0.15%，同比低5.93%。

数据显示，当前出栏外购育肥利润239元/头，周环比降61元/头，同比高403元/头，自繁自养利润110元/头，周环比降8元/头，同比高145元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方。

截止 4 月 26 日，屠宰企业的利润为-69.47 元/头，较前一周-64.09 元/头降低了5.38 元/头；截止4月26 日，冻品库容率为 23.98%，较前一周的 24.03%下降 0.05%。

机构观点：

浙江新世纪期货：理论供应减量与前期压栏供应释放之间博弈加剧，短期消费提振不明显，供应仍然充足，同时猪肉替代品价格处在下降通道，猪价独立向上突破难度较大，需要较强的供应减少逻辑，目前仍以窄幅震荡为主。若近期现货价格仍维持弱势，则意味着前期压栏在逐步释放，可减缓后期的供应压力，需持续关注现货的走货情况。养殖端把握节奏性的套保时机，可使用期权对期货持仓进行保护。

华安期货：由于饲料成本占生猪养殖成本近60%，近期玉米、豆粕期货上涨，外溢效应叠加市场对后市预期较好，近期期价偏强震荡3月份能繁母猪存栏3992万头，较2022年高点4390万头，去化9.06%，去化幅度较为有限，根据能繁母猪反推10个月后商品猪来算，2024年商品猪供应缩减幅度有限，限制反弹高度。去年年底由于北方疫病爆发，能繁母猪去化幅度相对其他月份较大，对应今年四季度商品猪供应，而且四季度是传统旺季，容易出现供弱需强局面，造成年内高点出现。