政策传导仍需要时间验证 锌价持续高位震荡运行

5月10日，沪锌期货实时行情：今日盘中最高触及23460元/吨，最低下探23255元/吨；截止发稿，沪锌主力现报23450元/吨，涨幅1.43%。

市场要闻：

截至本周四(5月9日)，SM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较4月29日增加0.13万吨，较5月6日降低0.34万吨，国内库存录减。

由于锌价上涨以及荷兰能源成本援助计划的恢复，在经过四个月的维护和保养后，比利时Nyrstar 正在重新启动位于荷兰的 Budel 锌冶炼厂。

随着锌价上涨，矿山利润恢复，瑞典矿业公司 Boliden与工会达成降低成本协议，并将于今年三季度逐步修复其位于爱尔兰的欧洲最大锌矿（年产锌精矿10-12万吨）Tara锌矿的生产，Boliden预计四季度逐步扩大Tara矿的产量，并预计在2025 年1 月达到满负荷生产，这将极大缓解远期锌矿供给难题。

ILZSG预计，2024年全球精炼锌供应过剩5.6万吨。全球精炼锌需求预计增长1.8%，至1,396万吨，锌矿产量预计增长0.7%，至1,242万吨。

机构观点：

方正中期期货：有色市场宏观支撑减弱，美国4月就业数据与制造业PMI走弱，新增非农就业人数创6个月最小增幅，失业率超预期上行，美国4月ISM制造业PMI重回收缩区间，市场降息预期前移，美元指数与美债收益率高位回落。供应端，随着锌价上涨，矿山利润恢复，Boliden将逐步复产 Tara锌矿的生产，比利时Nyrstar 正在重新启动位于荷兰的 Budel 锌冶炼厂。周四SMM七地锌锭库存录减。近期锌精矿加工费继续下调，国产锌精矿加工费已经降至3250元/金属吨，进口锌精矿加工费降至35美元/干吨以下，精炼锌企业仍处于亏损状态。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施，多地继续放松房地产政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。

宏源期货：五一期间，美联储宣布最新利息决议，利率维持不变，放缓缩表节奏，基本符合市场预期，但随后公布的4月就业数据远低于预期， 美元指数走弱，有色金属上方压力有所缓解，国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧，锌价持续高位，高锌价对下 游消费形成一定抑制，部分下游五一期间有减停产安排，锌锭库存有所增加，从终端来看房地产虽然国内“以旧换新”、公积金房 贷新政策以及一线城市购房限购放开等来拉动需求改善，但政策传导仍需要时间验证，短期来看，锌价持续高位震荡运行，关注下 游实际消费情况。