5月10日期市导读：棉花市场需求较为疲软 鸡蛋期价突破前期压力

碳酸锂：2407收于117000元/吨，涨幅-0.76%，电池级碳酸锂均价11.14万元/吨，工业级碳酸锂均价10.85万元/，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.04万元/吨，工业级氢氧化锂9.27万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1133美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）1520元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9625元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比持续改善，以旧换新项目持续提振需求，储能板块增长迅猛，3C略显不佳，5月份铁锂厂排产环比4月份持平。正极材料开工产量回升，目前仍以去库为主，订单逐步往大厂集中，产业出清在即。供给端：澳矿挺价，矿价初步企稳，一体化维持小幅利润，上周锂云母产量继续回升，工碳供应加紧，电工碳价差持续收缩。江西地区环保问题再度提上议程，对小厂提负荷形成压制，近期震荡微偏强.

烧碱：SH2409合约收于2802元/吨，+20元/吨，成交8.3万手，持仓量2.8万手。今日山东32%离子膜碱市场主流价格730-790元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1220-1240元/吨。

核心逻辑：烧碱产能利用率85%（+1.9%），装置损失量14万吨（-10%）。烧碱产能利用率回升，下周计划内检修减少，供应维稳，处在一个中等的位置。后市来看，目前公布的检修厂家及涉及的检修产能，所能影响的供应产量有限，供应充足，短期内变化较小，对烧碱价格支撑力度一般。库存方面，液碱厂内库存39万吨（-8%），片碱厂内库存1.7万吨（-14%）。上周去库顺畅，盘面低位震荡，现货跟跌较多，下游接货意愿提升。后市来看，烧碱价格下跌空间较小，去库速度或将放缓。需求端，山东氧化铝市场价3420元/吨（+4%），氧化铝库存26万吨（-12%）。粘胶短纤产能利用率80%（+0%），厂内库存12万吨（-2.5%）。氧化铝供应方面国产矿、进口矿资源均表现偏紧，部分企业产能运行率处于偏低水平，供应略显趋紧，对上游支撑力度偏强。粘胶短纤大厂检修结束，其他工厂开工基本维持稳定，对烧碱支撑力度一般。整体来看，烧碱计划内检修尚不明了，下游氧化铝支撑力度一般，烧碱上涨乏力。

PX：5月9日，PX2409合约收盘价为8346元/吨（-32），CFR中国主港价格为1012美元/吨，折合人民币8428.75元/吨。基差为538.75元/吨，PXN价差为344.87美元/吨。

假期美国非农及制造业PMI宏观不及预期叠加地缘冲突有所缓和使得外盘原油价格跌幅较大，PX成本支撑大幅减弱。美国汽油裂解价差经历持续攀升后出现回调，美国汽油库存连续去库后出现累库。二季度PX检修较为集中，中期利多因素仍在。综合来看，PX短期谨慎偏空。

贵金属：美国最新初请失业金人数超预期且创23年8月26日当周以来新高，劳动力市场降温信号继续凸显，市场对美联储降息预期升温，美债利率走弱，贵金属小幅上涨，但也要注意到本周有美联储官员呼吁"维持高利率更长时间"，因此贵金属价格有支撑，但大幅上行的驱动力不大。中长期看，随着美国经济、通胀延续降温趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用或逐步减弱，以及地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变，短线回调视为布局机会。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。

有色金属

铜：国内现货铜价格小跌，长江现货1#铜价报79630元/吨，跌100元，贴水30-升水10，涨10元；长江综合1#铜价报79565元/吨，跌110元，贴水130-贴水20，持平；广东现货1#铜价报79500元/吨，跌110元，贴水240-贴水40，持平；上海地区1#铜价报79570元/吨，跌120元，贴水110-贴水30，跌10元。铜价下跌后震荡，追高不追，观望。

锌：：ccmn长江综合0#锌价报23060-23160元/吨，均价23110元，涨10元，1#锌价22970-23070元/吨，均价23020元，涨10元；广东南储0#锌报22790-23090元/吨，均价22940元，涨10元，1#锌报22720-23020元/吨，均价22870元，涨10元。锌价震荡，但下游需求并不支持高价，预计锌价会回落，空单持有。

铝：期货端，5月9日，沪铝2406低开高走，报收于20600（+185）元/吨，较前一交易日涨0.91%，成交量13.6万手（-55660手），持仓量19万手（-3257）。现货端，5月9日，佛山均价20490（+150）元/吨，变现意愿强，成交转弱；华东均价20530（+180）元/吨，稳中向好，成交尚可；中原均价20440（+190）元/吨，畏高情绪增加，观望加剧，贴水80-90元/吨，贴水收窄。铝棒加工费上移，采购氛围平淡。重要数据：1、Wind数据，5月9日，铝锭社会库存77.6万吨，较5月6日降2万吨。 2、Wind数据，5月9日，铝棒社库20.57万吨，较5月6日降1.52万吨。

观点逻辑：欧美经济数据偏弱，风险偏好有所降低；云南全面放开用电负荷管理，5月云南或进一步复产30万吨/年，6月份预计继续复产，另内蒙某企业有新投产能；下游需求由传统旺季向淡季过渡，关注加工企业后续订单情况；铝锭铝棒库存继续下降，铝水比例高位，铸锭量较低，铝锭库存处于低位，但绝对低位不再，而铝棒库存处于同期高位；总体供应逐步增加，需求对高价铝负反馈较明显，且逐步进入传统淡季，若需求无明显提升，铝价上行受抑制，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。

氧化铝：期货端，5月9日，氧化铝2406低开高走，报收于3797（+80）元/吨，较前一交易日涨2.15%，成交量17.2万手（+63505手），持仓量50837手（+1486）。现货端，5月9日，氧化铝现货价格继续上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3630元/吨、3650元/吨、3675元/吨、3670元/吨、3640元/吨、4025元/吨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆价格上涨30元/吨、50元/吨、50元/吨、0元/吨、20元/吨、50元/吨。北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南完全放开电力负荷管控，氧化铝运输亦较紧张，持货商挺价，现货价格上扬。重要数据：Wind数据，5月6日，氧化铝港口库存12.58万吨，较4月25日降9.73万吨。观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产，预计云南5月继续复产30万吨/年，6月继续复产，另内蒙某铝厂有新产能投产，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议暂观望。

镍：昨日早盘期价小幅反弹。4月中国硫酸镍实物产量18.84万吨，金属产量4.15万吨，环比增加21.57%。4月中国三元前驱体产量7.58万吨，环比增加24.04%，同比增30.45%。4月中国三元正极材料产量6.27万吨，环比增加16.03%，同比增加47.09%。4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.68万吨，环比减少0.14%，同比减少3.96%。新能源板块的供给在整车企业的价格战下明显增加，对应用镍需求走高，短期内利好沪镍。国内楼市刺激政策进一步加码，西安、杭州全面放开，武汉停止新地块供应，地产板块出现反弹。后续依旧需要持续跟踪具体的销售情况，从目前的表现来看五一节后的成交量与节前相比没有明显的放大，二手楼盘的消化进度以及新房的供应量依旧是目前最为重要的观察指标。短期预计期价因此收益，但高度有限。

黑色建材

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3844/吨(-9）；4.75mmQ235热卷全国均价3830/吨（-7），唐山普方坯 3480/吨（+0）。现实端，钢厂有序复产的趋势大概率不会改变（带动炉料成交与价格上涨），按需采买的库存管理方针基本确认，大规模补库可能落空，且五一炉料与建材成交较为冷清。整体供强需弱格局不变，炉料及成材库存压力过高，且成本过高。预期端，以上海、北京为首的核心城市开始放开限购政策和以旧换新政策，对房屋销售有一定的利好，但购房者观望心态的转折点仍需等待住房刺激政策的全面落地，对五一后的资金回笼和开工没有明显正向驱动。需求短、中、长期仍是以负面反馈为主，盘面可能即将见到短期高位。策略来说，炉料供给方挺价的动力仍在，但行业调整和化风险已经迫在眉睫，倒逼降价的可能性越来越大。短期中性为主，逢高空策略更佳。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价867元/湿吨（折盘面930元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）920元/吨（-1）。当前铁矿石整体供弱需强。供给端，发运逐步回升，到港降近历史低位，预计后续铁矿石发运将逐步恢复，到港量继续下降；需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润逐步恢复，钢厂节前补库，预计节后钢厂以按需补库为主。库存端，受到港量下降和钢厂补库需求减弱影响，预计下期疏港量预计将有所下降，港口库存将小幅累库。宏观方面，PMI整体未超预期，当前经济有效需求不足问题仍然突出。政治局会议后，超长期特别国债、专项债发行有望提上日程。美联储利率决策会议后，市场普遍预期9月降息。预计铁矿石价格震荡运行。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降3美元至263.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持252美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持246美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价降10元至1750元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降25元至1890元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1350元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持1850元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至200元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收711.19点，环比下调0.23%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2000元/吨，外贸价格降3美元至297美元/吨。国内各焦化企业基本恢复盈利，开工积极性有所提升。需求方面，五大钢材总产量885.79万吨，较上周增产8.07万吨，其中螺纹减产1.18万吨，热卷增产6.12万吨。钢厂成材库存495.42万吨，较上周去库19.01万吨。社会钢材库存1389.19万吨，较上周去库25.4万吨。

5月9日，双焦期货继续震荡下行。焦煤主力合约收于1769.5，焦炭主力合约收于2297。限购解除的实际效果仍有待验证，建议09合约可日内轻仓试空。

玻璃：2409收于1604元/吨，涨幅2.04%，现货方面，沙河迎新1520元/吨，河北长城1550元/吨，河北望美1577元/吨，湖北地区5mm白玻1570元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价2050元/吨，青海环保受影响的两大厂负荷提升至6成，下游需求稳定，厂家挺价情绪旺盛，纯碱现货价格维持偏强态势。供给方面，盘面利润转负，玻璃日熔转为下行通道，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，3月份竣工数据同比-20%，基本证实地产竣工端乏力，补库基本告一段落，政策面改善，对基本面影响不大，择机入场布局空单。

能源

原油：5月9日，WTI主力原油期货收涨0.27美元，涨幅0.34%,报79.26美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.3美元，涨幅0.36%，报83.88美元/桶。

昨日国际油价震荡后终小幅上涨，市场对于油价追涨仍较为谨慎。宏观方面，美国5月4日当周初请失业金人数录得23.1万人，为2023年8月26日当周以来新高，就业情况不佳继续为降息提供支撑。英国央行连续6次维持利率不变，行长贝利表示尚未到下调基准利率的节点。6月份降息的可能性没有被排除，也没有在计划之中。预计未来两个月CPI将接近目标水平，通胀持续性风险正在减弱。地缘方面，本轮巴以停火谈判已结束，双方代表团已离开开罗。而据消息人士称，以色列总理内塔尼亚胡不会同意与哈马斯达成人质协议，除非该协议允许以色列继续在拉法开展行动。周四晚，战时内阁将评估当前的军火储备情况以及进攻拉法的计划，拜登政府停止部分军事援助将成为关键。

综上，油价短期宽幅震荡。

沥青：5月9日，BU2406收盘价格为3692（+21）元/吨。华东地区区内价格参考3750-3900元/吨；山东地区市场参考价在3680-3760元/吨，东明石化间歇生产沥青，齐鲁石化预计明日复产沥青，区内开工将小幅增加。下游刚需缓慢恢复，业者按需采购为主。短期来看，开工率方面，4月25日，国内沥青81 家企业产能利用率为23.6%，环比减少3.6%；54 家样本企业厂家当周出货量为26.9万吨，环比减少30%。库存方面，截至4月25日，国内厂库环比减少1.1%；国内社库环比增加0.2%。

原油价格节中大幅下跌，成本端下行压力增大。目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

燃料油：5月9日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2407结算参考价升贴水+9元/吨，为4461元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2409结算参考价升贴水+26元/吨，为3789元/吨。

主要逻辑：低硫方面，地缘冲突影响逐渐淡化，低硫燃料油基本面无突出矛盾。 高硫方面，发电需求旺季逐步到来，俄罗斯炼厂产能逐步回升。五一假期地缘冲突局势有所缓解，可能对燃料油产生一定利空。假期油品价格跌幅较大，燃料油成本支撑减少较多

LPG：PG主力合约PG2406收盘价格在4521，4496（-19）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为1721（0）手。现货方面，华南民用4970-5100（5030，-10）元/吨，华东民用5000-5200（5093，+60）元/吨，山东民用4990-5090（5050，-20）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5110，-10）元/吨，浙江5100（-50）元/吨，江苏（连云港）5180（0）元/吨。基差，华南484元/吨，华东547元/吨，山东504元/吨。PG06-07月差为44，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。

5月CP出台走跌，丙烷下降35美元/吨至580美元/吨，丁烷下跌35美元/吨至585美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷4912元/吨，丁烷4992元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，近期有多套检修装置回归，预计下游需求有所好转，但进口气供应充裕，LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。原油节中大幅下跌，FEI价格跌破580支撑位，预计LPG价格震荡偏弱。

化工

PVC：周四PVC期货小幅震荡，V09合约收6018（-0.21%），现货：基于昨日9:00-11:00，常州PVC粉市场SG-5主流意向成交价格为5670-5750元/吨含税自提，较上期上涨25元/吨。期货震荡走高，现货一口价及点价并存，终端采购积极性不佳，成交有限。点价：英力特/金昱元09-360，内蒙宜化/信发09-350，鄂绒09-330，天业09-260；一口价：英力特5670元/吨，青海宜化/内蒙宜化/金昱元/信发5680元/吨，天业5型报5770元/吨，天业8型报5880元/吨，天业3型报5890元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率预计77.3%（+2.9%），两连升，新疆宜化、天原、渤化等多套装置重启。4月PVC产量186.3万吨，同比+2.1%，日均产量6.21万吨，环比-0.33（前值-0.08）万吨，-5%，月内检修较3月明显提升，推动库存小幅去化。5月无新增检修计划，且部分检修存在推迟现象，预计去库难度增加。库存方面，4月30日，社库54.4万吨，环比+0.1（前值-0.3）万吨，结束四连降，同比高30.6%，市场交投一般，华东去库，华南累库；厂库34.8万吨，环比-3.2（前值-2.2）万吨，近期企业预售增加，节前加大发货，检修季叠加；厂家可售库存-13.3万吨，环比-2.8（前值-7.9）万吨，近期预售情况较好。海外方面，全球市场持稳为主，美国5月出口报价下调，印度受大选、季风影响，买家拿货谨慎。需求端，下游逢低补货，贸易商普遍不看好节后市场；4月30日，政 治局会议强调统筹消化存量房产和优化增量房产，当前房地产仍在降土拍、降开工、库存促销阶段。成本端，电石产量下降，价格稳定，乙烯、烧碱价格下跌，PVC边际成本5550。综上，5月供应环比回升，印度受季风等因素影响拿货谨慎，国内地产各类政策频出，市场底尚未出现，后市评级维持震荡，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提9415(-45)元/吨。江苏下午市场，闻盘面现货9360/9370；5月下9380/9390；6月下9290/9310；7月下9230/9250；单位：元/吨。原料、主力盘等弱盘，市场卖盘有让价，交投偏弱整理。

重要数据发布（周一）：截至2024年5月6日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.95万吨，较上周期减1.35万吨，幅度-14.52%。商品量库存在5.85万吨，较上周期减0.95万吨，幅度-13.97%。消息面看，周期内抵港减少，下游刚需提货尚可，叠加有船货外发，抵港补充继续低于提货，港口库存继续下降。

核心逻辑：节前一周开工率66.2%，环比-1.4%（前值+0.2%），结束四连升，产量28.8（-0.6）万吨，样本产能2095万吨。假期卫星、华星正常产出，古雷负荷继续提升，整体看来产量继续增加。库存方面，在厂库不变的情况下，本期产业总库存27.5万吨，环比-1.8（前值-2）万吨，九连降，同比-17%（前值-17%），降至历史同期偏低水平。节前备货影响，江苏港口到港提货均增加了1万多吨，前期下游库存降至低位，集中补了一轮货，导致可贸易货源明显下降，贸易商压力减弱；厂库方面，假期运力受限，发货不畅，未来供需趋于宽松，节后预期累库。需求端，假期下游开工小幅下滑，以EPS和UPR为主，中期看下游需求持稳。成本端，原油供需数据不佳，油价持续调整；纯苯5月份仍处于集中检修期，偏紧难改，加工费2170（-190）元/吨；苯乙烯非一体化成本9780（-230）元/吨，加工费-300（+110）。综上，供应存小幅增长空间，需求平稳，节前集中补货，成本端油价调整，EB评级下调至偏弱，月差正套。

甲醇：昨日甲醇主力MA2409日内区间震荡整理，开2554元/吨，收2564元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场稳中整理。现货价格参考2655-2660。5月下旬纸货参考2625-2630，6月下旬纸货参考2595-2600。中东其它区域装置停车且内地部分外采甲醇制烯烃装置降负荷等等背景下，主动买盘谨慎，现货成交未有明显放量（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2380-2400元/吨，与前一交易日均价下跌20元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。（内蒙北线2400元/吨，内蒙南线2380元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-11:00，甲醇山东南部市场部分意向价格在2650元/吨，价格整体窄幅波动。今日暂无企业报价。（价格条件：现金、自提、含税）截止4月30日，沿海地区甲醇库存在63.6万吨，环比上涨0.4万吨，涨幅为0.63%，同比下跌10.92%。基本面来看，供应方面，部分装置停车降负，甲醇开工率下行，国内春检持续，但检修规模不及历史同期。进口方面，伊朗装船速度加快，预计进口量将继续提升。需求端来看，兴兴和南京诚志 MTO 装置计划检修，烯烃需求预计有所下滑。传统下游检修装置重启，加权开工率上行。成本端，煤炭方面主流煤矿保持平稳生产，下游终端用户保持按需采购，部分煤场等中间环节用户投机操作积极性有提升，坑口价格整体以稳中上行为主。综合来看，进口量将继续提升，加之烯烃需求预计下滑，弱预期下甲醇价格或震荡偏弱。

纸浆：SP2409合约收于6278元/吨，-68元/吨，持仓量20万手，成交25万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6500元/吨，阔叶浆5900元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4000元/吨。

核心逻辑：3月纸浆总进口317万吨（+1.3%，前值313）。2月针叶浆进口87万吨（+8%，前值81）；阔叶浆进口144万吨（+9%，前值132）。纸浆全球发运量451万吨（-11%，前值58）；W20发往中国163（-17%，前值197）、西欧92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市来看，由于芬兰罢工和停产事件而产生的影响，将4、5月份到港量体现出来。目前来看，供应端紧缺带来的短期利好已经被充分交易。而供应端的紧缺是否能再次刺激浆价上涨，取决于终端是否会有大幅改善。国内港口总库存197万吨（+8）；青岛港111（+4）；常熟港61（+4）。国内港口库存持续累库。青岛港连续四周累库，常熟港继上周小幅累库后持续累库，总库存累库情况较为严重。经历三周连续累库后，港口总库存压力加大，后市假期结束，工厂复工，累库情况或将缓解。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，供应端短期利好褪去，成本上涨未造成下游纸价有明显提振，纸浆持续震荡。

聚乙烯：L2409合约收于8436元/吨，-79元/吨，持仓46.9万手，减少3.9万手。现货方面，华东低压：8530元/吨，华东高压：9800元/吨（+50元/吨），华北线性主流：8480元/吨（+30元/吨）。

核心逻辑：PE停车14.7%(-1.7%),线性排产34.0%(+3.1%),低压排产41.5%(+0.7%),高压排产9.8%(-2.1%)。国内PE检修损失量有所减少，国产供应逐渐增加，周度检修损失量处于年内中等偏高水平。虽仍处于检修高峰期，但较4月已有明显减少。库存方面，4月26日国内PE库存97.7万吨（-4.4%,前值102.2)。其中生产库存39.2万吨（-6.5%,前值42.0)，港口库存43.4万吨（-2.0%,前值44.3)，贸易厂库15.1万吨（-5.6%,前值16.0)。近期供应量较前期有所增加，且结束五一假期补库操作，节后预计库存有所增加。需求端，聚乙烯下游农膜开工28%（-4%），包装开工54%（0%），薄膜开工44%（0%）。农膜方面，农膜需求进入淡季，部分工厂进入淡季停工状态，开工率持续下滑。管材方面，新增订单跟进不足，前期交付订单速度放缓。其余下游需求未出现明显好转，新增订单跟进速度放缓。综合来看，国产供应压力逐渐出现。需求方面，农膜开工率进入下行通道，其余下游需求未出现明显好转。利润方面，油价大幅下跌，煤价窄幅波动待节后需求恢复。预计下周聚乙烯市场震荡偏弱。

聚丙烯：PP2409合约收于7558元/吨，-28元/吨，持仓量41.5万手,减少0.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7600元/吨（+20元/吨），华北市场：7575元/吨（+30元/吨），华南市场：7630元/吨（+20元/吨），西北市场：7480元/吨（+20元/吨），美金市场：940美元/吨。

核心逻辑：PP停车15.6%(-2.6%),均聚排产54.5%(+4.3%),共聚排产29.9%(-1.8%)。国内PP装置停车损失量11.48万吨，较上一周减少2.3万吨。库存方面，4月26日国内PP库存52.9万吨（-5.1%,前值55.8)。其中生产库存42.3万吨（-5.3%,前值44.7)，港口库存6.8万吨（-5.4%,前值7.2),贸易厂库3.8万吨（-2.9%,前值3.9)。贸易商虽出货积极性较强，但下游受限于新增订单不足及利润较低，入市采购谨慎，维持刚需补货的节奏。需求方面，聚丙烯下游塑编开工47%（0%），BOPP开工48%（-5%），注塑50%（-1%）。终端行业需求波动不大。农业方面，水稻区阶段性用肥需求明显，终端多适当性备肥，市场心态向好，化肥袋延续刚需；建筑方面，下游续建项目保持良好的增势，水泥袋成交良好，虽部分地区受极端天气影响，但整体需求尚可。目前下游工厂新订单跟进有限，部分企业高成品库存压力仍存，同时盈利状况暂无改善。后续来看，下周检修损失量继续下滑，供给端存压力。需求方面，银四旺季迎来尾声，下游工厂新订单跟进有限，部分企业高成品库存压力仍存，同时盈利状况暂无改善。利润方面，油价大幅下跌，煤价窄幅波动待节后需求恢复。预计下周聚丙烯市场震荡偏弱。

工业硅：昨日工业硅震荡上行，工业硅Si2406合约收于12060元/吨，涨幅1.7%。现货方面，华东不通氧553#硅价格在12900-13100元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在13200-13400元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在13700-13800元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆大厂复产，北方地区供应继续增加；四川进入平水期，部分硅厂或陆续复产。需求方面，多晶硅部分企业计划检修，但也有新产能投产，短期内多晶硅对工业硅需求小幅增长，但增速将明显放缓。有机硅，部分检修装置重启，开工率小幅上涨。铝合金，再生铝厂开工变动不大，但订单表现仍不及预期。整体来看，北方地区供应压力继续增大，西南地区即将进入丰水期，供应同样预期增加。多晶硅虽有新产能投产，但也有部分企业计划检修，且多晶硅价格持续下跌，对工业硅价格形成压制。不过由于期现商前期采取非标套利操作，部分货源流动性被锁，导致99硅现货较为紧张，以及盘面低估值逻辑，多头增仓入场，对盘面价格形成支撑，短期内预计工业硅价格震荡为主。

天然橡胶：5月9日，ru2409收盘报收14240元/吨，较前一交易日-0.11%。供给端，5月开始海内外产区将陆续开割，月内整体上量预期明显。虽然整个供给端来看维持偏空看待，但在近期下跌中计价盘面。需求端，节前胎企放假消息频出，全钢胎市场出货速度放缓，全钢轮胎库存呈现增长，新订单支撑有所减弱，全钢胎企业有停产及减产运行调整。假期期间和节后，出口订单保持活跃对国内半钢轮胎生产形成支撑，5月全钢继续面临销售压力，检修预期增加。库存方面，虽近期大幅去库，然5月到港依旧偏多，5月去库或有放缓。值得注意的是，随着近期盘面的下跌和国内产区正常上量，收储预期逐步走强。综合来看，昨日盘中收储预期再起，多头发力上攻，较难以验证，考虑5月供需走扩然多头伺机待发，单边建议观望，套利考虑短期多NR空RU。

PTA：期货端，5月9日，TA2409合约收盘报收5820元/吨，较前一交易日-0.10%。PTA现货价格收跌15至5825元/吨，现货均基差收稳2409+4；PX收1015美元/吨，PTA加工区间参考382.29元/吨；PTA开工67.90%，聚酯开工87.34%，国内涤纶长丝样本企业产销率39%。今日现货均基差收稳2409+4。卖盘多保持坚挺，个单获利盘略低，聚酯买盘跟进有限，日内基差维稳，绝对价格继续窄幅走低。本周下周主港及仓单交割09升水5、3、09贴水13，5月下主港交割09升水2、5、平水成交，6月主港交割09升水5、贴水10成交，日内成交有缩量。综合来看，成本端利空有所消化，近日TA有多套装置计划检修，产业供需短期由松平衡转向去库。此外，加工费目前低位横盘，计划外检修仍是支撑TA底部的重要因素。库存高位和旺季离去下需求边际增量难现。预计TA短期存在修复，中期跟随成本。

乙二醇：期货端，5月9日，eg2409合约收盘报收4400元/吨，较前一交易日-0.79%。5月9日张家港乙二醇收盘价格在4347元/吨,下跌39，华南市场收盘送到价格在4480元/吨,下跌40，美金收盘价格在507美元/吨,下跌5。乙二醇市场今日延续昨日跌势，早盘张家港现货价格在4370附近开盘后，盘中受到库存降低以及检修装置提前重启等因素影响，价格出现下行趋势，至下午收盘时，现货价格降至4345附近价位商谈，现货基差在09-70至09-65区间商谈.华南市场表现疲软，买盘观望加剧使的交易僵持。综合来看，成本对乙二醇影响有限。虽5月国内检修依旧偏多，然市场整体货源依旧充裕，进口预估仍将回升。库存高位和旺季离去下需求边际增量难现，持稳为主。此外，港库在下游隐性和显性库存切换下上行或将放缓。预计乙二醇中期偏弱。

农产品

油脂：MPOB4 月供需报告数据显示较预期稍偏多，和市场之前预计大差不差。产地方面的供给紧张已经缓解，5 月期间产地很可能库存降库转累库。USDA4 月供需报告，美国大豆的平衡表变得更为宽松，而巴西大豆产量并未作出调整，全球大豆平衡表只是略有收紧，整体内容并没有带来太多亮点，后续市场的关注点将转向美国新季作物的播种和天气状况。国内油脂供给紧张已逐渐缓解，库存由降转升，进入累库阶段，后续供应转入宽松环境。下周油脂盘面预计震荡运行。操作建议暂时观望。重点关注：1、棕榈油产量情况2、美豆产区天气情况。

粕类：因受巴西南部暴雨影响，南里奥格兰德州大豆收割受阻，市场预期巴西产量下调，看多氛围较为浓厚。阿根廷将迎来较为干燥的天气，有利于大豆收割。南美减产，美豆播种进度不及预期但总体进度良好，美豆国内五一假期期间拉涨，带动国内连盘豆粕上行。本周五晚美国农业部（USDA）将携最新月度供需报告登场。全球大豆供应宽松格局依旧，盘面当前热情氛围或在报告发布后逐渐降温。国内端，豆粕压榨量及库存上升，现货市场相对悲观，豆粕期现分歧继续扩大。预计下周粕类上行，操作建议逢低做多，重点关注：1、美豆播种进度 2、巴西暴雨状况。

白糖：近期，全球主产国的糖供应前景显示出了改善的迹象，这对原糖市场造成了一定的压力。特别是巴西，作为世界上最大的糖生产国之一，其新榨季已经开始进行甘蔗的压榨作业，这进一步加剧了原糖市场的供应压力。由于缺乏有力的支撑因素，原糖价格持续表现出弱势。然而，巴西新榨季的糖产量预计会有小幅下降，这在一定程度上为原糖价格提供了部分支撑。同时，原油价格的上涨也对原糖价格构成了支撑，因为能源成本的增加通常会推高糖价。在原糖价格跌破20美分的重要心理关口后，国内外的价差得到了一定程度的修复。这种价差的修复导致配额外的进口变得有利可图，从而可能会刺激进口量的增加。随着低价位吸引了买家的兴趣，原糖市场受到了买盘的支撑，并在一段时间内止跌后出现了小幅反弹。在国内期货市场方面，价格出现了突发性的下跌，一度跌破了6100元/吨的整数关口。不过，随后市场迅速回升，最终以6158元/吨的价格收盘。国内外价差的修复虽然缓解了市场的压力，但同时也增加了国内市场的悲观情绪。集团报价大幅下调，成交情况一般，贸易端的补库意愿并不强烈。终端市场面临着困境，价格下跌进一步加剧了市场的观望情绪。尽管国内市场观望和看空的情绪浓厚，现货价格要大幅走弱的难度增加。加工糖报价与国产糖报价之间的价差仍然较大，这为国产糖提供了一定的支撑。综上所述，预计短期糖价震荡偏强。

棉花：五一前棉花库存水平已经超过了2023年同期的水平。在新疆棉区，播种工作正在有序地展开，这标志着全国的棉花种植活动正在稳步进行。尽管存在一些挑战和不确定性，但全国的棉花种植面积预计会有所减少，其减幅可能会略高于此前的预期。根据最新的数据，截止至4月21日，美国的棉花种植进度达到了11%，显示出美国棉花种植也在逐步推进。下游来看纺织市场的整体表现并不理想。纱厂的订单量整体上显得较为稀缺，这反映出市场需求的疲软。截止至4月25日，全国的棉纱企业的开工率为81.2%，与前一期相比基本持平。由于原料价格的持续下跌，纱厂的拿货量有所增加，但这主要是基于刚需。另外，棉价出现了下滑，而纱价则保持了稳定。全国环纺C32s的即期加工利润为每吨-4.4元（加工费为5000元/吨），较上周修复了126.5元/吨。这一变化表明，工厂的亏损局面正在逐渐改善。最后，内外棉价差有所修复。本周，进口棉到港的价格出现了震荡下跌，但其跌幅相对有限。截至4月25日，新疆棉3128B与美国棉M1-1/8的到港价差为每吨1330元。进口棉的美金价格优势进一步扩大，导致询价和出货的数量有所增加。综上所述，我们对短期棉价作偏强看待。

鸡蛋：5月9日，鸡蛋主产区均价3.60元/斤，主销区均价3.75元/斤，全国主流价格多数稳定，五一期间，南美部分地区洪水，导致大豆，豆粕，菜粕等大幅上涨。该上涨加强了鸡蛋的饲料成本上涨预期。期货方面，鸡蛋主力合约2409合约周四宽幅震荡，收盘价4025元/500千克，跌幅0.91%。盘面来看，期价突破前期压力。持仓量依然处于历史高位，资金分歧较大，或会继续震荡偏强。