地缘局势+航司涨价推动 集运市场持续偏强运行

一、集运指数市场回顾

周内集运市场强驱动依旧是航司提涨运价以及地缘政治加强绕行预期。据悉，开罗停火谈判破裂，以军将“按计划”继续在加沙地带南部城市拉法发动行动。而航司涨价未来仍有空间，集运市场偏强运行。集运欧线主力EC2406涨逾3600点，次主力EC2408涨逾3500点。截至本周五，集运欧线EC2406合约收盘价3576点，周环比上涨19.9%。

图：集运欧线期货价格

二、5月航司涨价势头不改，加征旺季附加费

自2024年5月6日起，马士基将调整自中国、中国香港、中国台湾至塞内加尔、几内亚、毛里塔尼亚、冈比亚、利比里亚、塞拉利昂、佛得角岛、马里的旺季附加费（PSS），20英尺集装箱为1000美元，40英尺和45英尺集装箱为2000美元。

从2024年5月4日（装货日期）起，达飞（CMACGM）将征收自中国香港至南非港口、达累斯萨拉姆（坦桑尼亚）、蒙巴萨（肯尼亚）的旺季附加费（PSS）。具体金额为：蒙巴萨：每20英尺400美元、每40英尺600美元达累斯萨拉姆和南非港口：每20英尺300美元、每40英尺300美元。从2024年5月4日（装货日期）起，征收自远东（中国台湾、韩国、马来西亚、菲律宾、中国澳门、泰国、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、新加坡、日本、东帝汶、缅甸、文莱、蒙古、越南）至南非港口、达累斯萨拉姆（坦桑尼亚）、蒙巴萨（肯尼亚）的PSS。具体金额为：每20英尺和40英尺500美元。从2024年5月15日（装货日期）起，征收自远东（中国、中国香港、中国台湾、韩国、马来西亚、菲律宾、中国澳门、泰国、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、新加坡、日本、东帝汶、缅甸、文莱、蒙古、越南）至路易港（毛里求斯）、塔马塔夫（马达加斯加）、加莱茨角（留尼汪岛）、马累（马尔代夫）、摩加迪沙（索马里）、坦噶（坦桑尼亚）、桑给巴尔（坦桑尼亚）的PSS。具体金额为：每20英尺300美元、每40英尺600美元。

赫伯罗特也调整了亚洲到非洲各个目的地的旺季附加费（PSS），自2024年5月16日生效，适用于所有集装箱类型，直至另行通知。具体如下：亚洲至西北非：600美元/TEU亚洲至蒙巴萨（肯尼亚）：250美元/TEU亚洲至达累斯萨拉姆（坦桑尼亚）：450美元/TEU亚洲至西非：500美元/TEU亚洲至西南非：500美元/TEU。

5月6日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为2208.83点，与上期同比上涨1.5%；美西航线运价指数为1834.42点，与上期同比上涨1.2%。

三、年初迄今集装箱船交付数量创下100万TEU新纪录

据悉，2023年共有230万TEU(20英尺标准集装箱单位)集装箱船运能交付，较前一纪录高位高出37%，今年迄今为止创下另一项纪录，即今年前四个月已经交付超100万TEU，较前高增加近80%。

随着到目前为止船只回收仅有19艘较小船只退役，船队的规模扩大了近100万TEU，较年初增长了3.5%。去年船队规模增长8.2%。由于交付数量创纪录，订单预定数量减少。然而，由于2023和24年期间减少180万TEU，目前订单数为610万TEU，占当前船只规模的21%。因此，订单在船队中所占的份额是新冠疫情爆发前的两倍多。订单中将有200万TEU在2024年交付，今年的交付目标将超过300万TEU，较去年高出30%。2025年，交付量将略低于200万TEU，为仅次于2023和2024年的第三高交付量。

创纪录高位的船只交付量预计将造成严重的供过于求，尽管这确实影响了2023年的市场，但今年的交付似乎反而有助于维持全球集装箱贸易的发展。由于胡塞武装分子对红海船只发动袭击，船只改道好望角，因此大约需要增加10%的运力来满足全球集装箱贸易。当船只开始增加涌过红海和苏伊士运河的航行时，很可能会看到严重供应过剩，2019-2023年期间，船只规模增长了21%，而集装箱货运量进增长4%。2023-2025年期间，船只规模预计将再增长15%。

四、国内外经济形势好转，集运需求或有回升

（一）中国4月外贸超预期回升

海关总署公布数据显示，以美元计价，中国2024年4月进口同比增长8.4%至2201亿美元，前值同比下降1.9%，出口同比增长1.5%至2924.5亿美元，前值同比下降7.5%。

以人民币计价，中国2024年4月进口同比增长12.2%至15627.5亿元人民币，前值同比增长2%，出口同比增长5.1%至20762亿元人民币，前值同比下降3.8%。

前4个月来看，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%。其中，出口7.81万亿元，增长4.9%；进口6万亿元，增长6.8%。贸易顺差1.81万亿元，收窄0.7%。按美元计价，前4个月，我国进出口总值1.94万亿美元，增长2.2%。其中，出口1.1万亿美元，增长1.5%；进口8439.1亿美元，增长3.2%；贸易顺差2556.6亿美元，收窄3.9%。

前4个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为2.18万亿元，增长8.5%，占我外贸总值的15.8%。其中，对东盟出口1.32万亿元，增长10%；自东盟进口8621.8亿元，增长6.1%；对东盟贸易顺差4560.1亿元，扩大18.1%。

欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为1.75万亿元，下降1.8%，占12.7%。其中，对欧盟出口1.14万亿元，下降1.5%；自欧盟进口6120亿元，下降2.3%；对欧盟贸易顺差5270.5亿元，收窄0.7%。

美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为1.47万亿元，增长1.1%，占10.6%。其中，对美国出口1.08万亿元，增长2.4%；自美国进口3870.6亿元，下降2.5%；对美贸易顺差6924.1亿元，扩大5.4%。

韩国为我第四大贸易伙伴，我与韩国贸易总值为7287亿元，增长5.5%，占5.3%。其中，对韩国出口3333亿元，下降4.2%；自韩国进口3954亿元，增长15.2%；对韩贸易逆差621亿元，去年同期为贸易顺差46.4亿元。

同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口6.54万亿元，增长6.4%。其中，出口3.64万亿元，增长6.7%；进口2.9万亿元，增长6%。

（二）欧洲央行或6月降息

欧洲央行有望在6月启动降息，欧元区经济呈现“弱现实、强预期”态势，此前公布的欧元区4月ZEW经济景气指数录得43.9，创近26个月新高。欧元区4月HCOB制造业PMI终值为45.7，市场预估为45.6，初值为45.6；4月HCOB服务业PMI终值为53.3，市场预估为52.9，初值为52.9。

五、后市展望

地缘局势升温依旧是支撑集运市场偏强运行的主要驱动，而地缘政治促使的航司绕行分散了新船交付10%的运力供应，在一定程度上改变了集运市场严重供过于求的局面。在航司连续三轮的运价上调，推动集运市场一路走高，航司涨价势头不减，6月出货预期较好，班轮公司有望继续跟涨。

宏观方面，中国进出口贸易同比增长，欧元区经济数据持续转好，欧元区4月ZEW经济景气指数录得43.9，创近26个月新高。中欧经济形势有所好转，利于中欧航线需求的复苏。

风险点：地缘政治问题、航司跟涨运价情况

（来源：和合期货）