宽松预期的支撑仍在 国债期货或迎来预期再度修正

5月13日收盘，5年期国债期货主力合约报103.410元，涨幅0.13%，盘中最高上探至103.445元，最低触及103.300元，持仓量达97815手，环比上一交易日减持6654手，成交量达55616手。

机构观点：

建信期货：近期基本面积极因素较多，尤其是楼市政策持续优化对债市存在一定情绪面冲击，但实际传导至地产销售投资和信用扩张的效果还需观察。展望5 月，主要利空仍在于资金面和央行对长端利率的表态，5 月供给压力将较前期明显加大，但从目前已公布的地方债发行计划和 4 月财政部对特别国债发行进度的回应来看，应将错峰发行，资产荒应不会在短期得到明显缓解，且宽松预期的支撑仍在，近期对 7 月政治局会议前发完地方债的供给忧虑的升温和对地产行业的放松可能加大债市波动，后期或迎来预期再度修正。

光大期货：央行发布第一季度货币政策执行报告。形势判断方面，强调长期向好的基本趋势没有改变，有利条件强于不利因素。开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势。同时也表示经济修复面临“需求不足、企业经营压力大、风险隐患多、大循环不顺畅”的问题。政策基调方面提到加大对实体经济支持力度，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，结合政治局会议的“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”的表态，货币政策总量宽松预期有所强化。短期在资金面平稳、经济弱修复、政府债放量预期下国债长端面临的利空要大于短端，预计收益率曲线继续陡峭化。