尿素：情绪面震荡盘面偏强运行 但上方空间有限

【现货价格更新】

国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价2360(20)，基差231(30)；山东市场主流价2380(30)，基差251(40)；山西市场主流价2220(30)，基差91(40)；河北市场主流价2400(10)，基差271(20)；江苏市场主流价2400(20)，基差271(30)；

【本周市场主要动态】

综合卓创和隆众的统计1.供应端看，未来三周，计划检修企业可能有8家，复产企业预计有8家附近。中旬前后需求延续、供应下降，基本面依旧偏强运行，行情会坚挺延续，而期间的波幅则可能会受到情绪面的变化影响。下旬因供需趋势有变，行情大概率也会逐渐转弱。尿素行业日产17.64万吨，较前期减少0.02万吨，较去年同期增加0.50万吨；近期开工率81.48%，较去年同期81.98%下降0.50%；2.库存端看，国内尿素样本企业总库存量预计在48-50万吨附近，较前期小幅减少。短期尿素工厂待发较多，刚需仍有一段时间的维持，产销平衡为主，部分外发企业库存逐渐下降；3.需求端看，下游跟进意愿趋强，多数为刚需跟进。复合肥、三聚氰胺整体负荷稳步提升中，导致补单意愿增强。复合肥方面：近期国内45%复合肥出厂均价2783元/吨左右，较上月同期持平，较去年同期下跌10.34%。5月上旬夏季备肥旺季，兑现预收订单，出货为主，平衡肥延续稳定。夏季备肥以高氮肥需求居多，对尿素用量较大，复合肥待涨预期尚存，提振预收、出货，部分肥企落实涨价，40%高氮肥主流出厂参考2000-2250元/吨，后续国内复合肥成交仍存上涨偏强。三聚氰胺方面：近期国内三聚氰胺市场均价为6622元/吨，较上月同期上涨1.97%，较去年同期下跌2.62%。下游工厂整体开工变化不大，多消化前期囤货，近期随用随采为主。而上游三聚氰胺企业开工负荷率维持高位，货源供应充足，多有待发订单，目前出货压力不大。目前企业开工负荷率在七成以上，货源供应充裕，多有待发订单，出货暂无压力，多挺价运行。需求端变化不大，下游用户按需少量补货，采购心态相对谨慎。

【核心观点】

1.目前国内尿素矛盾的结构在于：产销率转弱预期+外盘下行对市场心态的扰动；2.外盘方面，由于买家持观望态度期待更低价格、中东生产商难以维持价格底线、中国尿素即将进入国际市场可能进一步压低价格、主要消费国如巴西需求减缓以及欧洲需求因天气受影响，加之印度因库存充足暂无进口需求，整体市场情绪看跌。尽管印尼的招标活动提供短期提振，但不足以改变市场下行趋势，国际尿素价格预计将继续面临压力。

【策略】

中长期仍坚持波段策略，短期看盘面上行后仍僵持在[2100,2150]区间，暂未成功突破阻力位，且市场情绪转弱后可能使得盘面回落压力增加，需警惕5月下旬采购回落和海外市场突发情况对情绪面的影响，仅供参考。

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