终端需求疲软 郑棉持续下挫

【行情复盘】

期货市场：周三夜盘反弹。棉花主力合约CF2409报收于14945元/吨，按收盘价日环比上涨0.17%；棉纱主力合约CY2409报收于20745元/吨，按收盘价日环比上涨0.17%。

现货市场：CCI3128B录得16238元/吨，日环比下跌53元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得67.77美分/磅和71.43美分/磅，日环比上涨1.39美分/磅。

【重要咨询】

1、周三，西得州天气晴朗，气温偏高，在26℃以上。为避免受到暴风雨影响，高原地区北部及得州狭长地带地区正在加速完成播种工作。周三，该地区出现小到中雨，有助于促进棉种出芽及早期发育。虽然降雨量低于平均水平，但降温不会持续太久，预计本周五将恢复晴朗温暖天气。据美国农业部作物进展报告，截至5月12日，意向播种面积已完成28%，与五年平均水平持平。

2、根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的2023/24年度（对应USDA2024/25年度）棉花产量预测，本年度巴西棉花产量上调至364.4万吨，环比（360.0万吨）增幅1.2%。产量增加的主要原因是该机构预测巴西主产棉区巴伊亚州植棉面积达34.6万公顷，环比调增6800公顷，增幅2.0%；马托格罗索州植棉面积保持不变，在141.2万公顷，单产预期保持在124.6公斤/亩，产量在264万吨左右；全国平均产量再次上调至125.1公斤/亩，但仍低于2022/23年度所创纪录127.1公斤/亩。

3、今日棉价回落对纱线市场继续施压，部分中小纺企继续小幅降价促进成交，但走货依然不畅，企业无奈表示“没有最低，只有更低！”。也有企业暂维持价格平稳，但在5月初降价500元/吨之后，也在酝酿继续下调价格。面对“红五月”花纱价格回落，企业认为6-8月的形势可能更为悲观。下游部分贸易商在前期大量出货之后，目前保持轻库存观望状态，也有部分开始少量采购，但库存整体维持偏低状态。

【市场逻辑】

美元指数回落至104点附近，促使美棉反弹至75.46美分/磅，郑棉内盘略有回涨。不过，巴西棉大幅增产，全球棉花供给增加，叠加终端需求疲软，郑棉持续下挫。

【交易策略】

期货：以区间震荡走势对待。期权：卖出CF240915200看涨期权或买入CF2409P15800看跌期权。

（来源：方正中期期货）