大规模轧空扰乱全球铜市场 铜期货上演逼空行情

5月20日早盘开盘，铜市场上演逼空行情，因投资者预期供应短缺，资金大幅涌入，导致大规模轧空扰乱全球铜市场，LME伦铜期货以及国内沪铜期货行情全面飙升，双双创下纪录新高。

国内市场：上期所沪铜期货主力合约开盘报84530元/吨，盘中最高触及88940元/吨，截止发稿，沪铜主力报87300元/吨，涨幅4.81%。

外盘市场：伦敦金属交易所(LME)铜期货开盘报10747.5美元/吨，盘中最高触及11104.50美元/吨，截至发稿，LME伦铜期货报10960.00美元/吨，涨幅2.29%。

机构观点：

国泰君安期货：多重逻辑驱动，铜价持续坚挺。海外资金端扰动增强，引导铜价走势坚挺。同时，宏观边际改善和基本面长期逻辑向好，依然对价格形成向上驱动。宏观上，美国4月通胀降温，核心CPI同比创三年以来最低涨幅，互换市场上调对美联储年内降息速度的预期，美元指数回落。同时，中国房地产利好政策释放，市场对房企债务风险和资金流预期改善，提升市场风险情绪。基本面上，铜矿供应持续紧张，远期供应刚性还将发酵，且消费端还有改善空间，将驱动下游企业被动购买原料。整体来看，铜价将持续保持坚挺，建议此前多头继续持有，新进多头寻找安全边际逢低买入。

金瑞期货表示，宏观方面，国内政策集中发力，取消商品房利率下限，调整首套房首付比例，并且央行设立3000亿保障性住房再贷款。基本面上，TC边际回升但仍是历史极低值。精铜环节，供应端五月国内检修预计更加集中，但再生冶炼尚充足，实际影响或被削弱，产量维持高位。消费端高铜价对消费持续拖累，造成库存继续有所增加。展望后市，国内政策有较好发力，低TC的供应缩减的利多逻辑仍未结束，并有comex低库存，铜价短期或延续偏强。但未来宏观流动性进一步宽松空间有限，并且基本面在高铜价下平衡结果转弱，与价格表现分歧较大，中期价格或有回调。但若流畅回落需TC兑现明显回升或宏观大幅降温。