利空因素持续发酵 棉花市场情绪偏悲观

5月22日，棉花期货行情走势图显示，今日盘中最高触及15430元/吨，最低下探15305元/吨；截止发稿，棉花主力现报15385元/吨，涨幅0.52%。

市场要闻：

本周纺企反馈市场传统淡季氛围更加浓厚，企业产成品销售缓慢，棉纱累库情况持续。为扩大销路，部分库存较高的企业存在降价的压力。大部企业仍然维持报价平稳，静观市场变化，主要考虑下调价格后企业亏损幅度将再度扩大。但目前随着库存累计，企业压力普遍加大，各厂也将根据承受能力决定下一步举措。

据美国农业部统计，至5月19日全美棉花播种进度44%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值基本持平。其中主产棉区得州播种进度37%，较去年同期领先3个百分点，较近五年平均进度落后2个百分点。西部棉区加州及亚利桑那州播种进度领先近年同期，分别在95%和96%。

过去几天，巴基斯坦主产棉区天气以炎热干燥为主。热浪使得当地温度较平均水平高出4-6℃，白天最高气温超过40℃，气象部门预测当前的天气条件将在近期持续。

海关最新公布4月我国棉花进口量为34万吨，较去年同期增加26万吨，较上月下降4万吨；1-4月累计进口棉花138万吨，较去年同期增加100万吨。

机构观点：

弘业期货：上周，郑棉大跌后反弹，昨日延续反弹走势。美棉新作种植进度和天气状况良好，叠加巴西棉、澳棉，增产预期下供给宽松。国内方面，新作天气状况良好存增产预期，国内外棉花价差有进口利润导致进口棉预期增加，郑棉走高后现货交投转淡；下游开机持续下滑，产成品累库，棉花整体上缺乏向上驱动，预计反弹高度有限。继续关注订单和天气。

华泰期货：国际方面，当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉主产区旱情较去年显著好转，新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局或逐渐转向宽松。不过短期美棉签约表现亮眼，东南亚对美棉采购显著增加，外盘持续下跌后估值趋于合理，关注国际棉价能否止跌。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-3月我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，供应端利多有限。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，内地部分纺企有下调开机的计划。综合来看，近期利空因素持续发酵，市场情绪偏悲观，资金入场施压盘面。不过当前天气的风险因素还未消除，产业链累库情况目前也不显著，基本面来看下方空间或相对有限，也不宜过分看空，持续下跌后存在向上修复的可能。