成本供应延续低位 苯乙烯延续偏紧格局不变

5月27日，苯乙烯期货今日开盘报9452元/吨，盘中最高触及9543元/吨，最低下探9425元/吨；截止发稿，苯乙烯主力现报9521元/吨，涨幅0.88%。

市场要闻：

部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨预计近期重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨5月23日已重启，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨5月20日停车18-20天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。

截止5月23日，周度开工率69.16%（+0.43%）。（3）需求端：下游利润修复，开工持续回升。截至5月23日，PS开工率65.25%（-1.59%），EPS开工率59.45%（+1.18%），ABS开工率63.55%（+1.38%）。

截止5月22日，华东主港库存6.16（-0.4）万吨，本周期到港3.82万吨，提货4.22万吨，出口0.73万吨，下周期计划到船2.55万吨，库存持续回落。

上周开工率69.4%，环比+0.35%（前值-1.4%），再度回升，产量30.2（+0.15）万吨，处于四个月新高，样本产能2095万吨。镇海利安德62万吨于20日停车检修，预计持续18-20天。

机构观点：

兴证期货：基本面来看，原油端呈现出一定回落状 态，油品化工支撑转弱。直接成本纯苯供应延续低位，新增检修变化较小，二季度延续偏紧格局不变，纯苯高价位、 高估值地位不变，对苯乙烯仍有强劲支撑。供需方面，近 期苯乙烯利润有所修复，部分装置回归，开工率环比回升。 需求端，三大下游周初随苯乙烯上行，成交转好，但后半 周苯乙烯回落后成交转弱价格回落，利润周环比压缩，市 场对高价苯乙烯仍存在抵触情绪。当前仅 EPS 有利润，ABS 及 PS 盈亏平衡。三 S 总产量开工环比均提升，总库存略回 落，尚处五年同期中性水平，整体对苯乙烯需求尚可。库 存方面，纯苯苯乙烯库存双降对于价格存在一定支撑。预 计短期苯乙烯仍是维持高位震荡格局，强现实弱预期，但 供需矛盾较小，暂不具备大跌风险。

中财期货：山东、华南各有一套装置重启，另有个别装置负荷有小幅提升。至6月份，供应端无新增检修和重启计划，产量预计稳定。库存方面，本期产业总库存22.5万吨，环比-2.1（前值-1.4）万吨，12连降，同比-23%（前值-24%），降至历史同期偏低水平；其中江苏到港回升至3万吨附近，为近两个月次高水平，提货回落到3.5万吨，处在低位，可售货源比例两连降，维持在合理区间；厂库全面去化，目前仍处于偏高水平。需求端，EPS开工提升2个百分点，带动总体需求继续走强。成本端，油价阴跌，美联储降息进程缓慢，需求前景看衰；纯苯新增无棣鑫岳检修，港口库存四连降至绝对低位，加工费2760（+85）元/吨；苯乙烯非一体化成本9930（+105）元/吨，加工费-360（-80）。综上，供应变化不大，需求稳步改善，产业库存去化至低位，但下游产能过剩，主动备货积极性不强，EB评级维持震荡，月差正套。