天然橡胶逆季节性上涨空间有限 天气仍有扰动

5月27日，国内期市主力化工板块大面积飘红。其中，橡胶期货主力合约开盘报15020.00元/吨，截至发稿，橡胶主力盘中最高触及15120.00元/吨，最低下探14875.00元/吨，暂报14950.00元/吨。

目前来看，橡胶期货盘面呈现下行走势，短期表现偏弱。对于橡胶后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

中金财富期货点评橡胶：近期的天然橡胶盘面上涨行情，主要利多题材仍来自上游原料供应端。泰国产区方面，目前当地新季原料产出偏少，泰国乳胶厂普遍因缺乏原料库存难以开工，发往中国的订单大幅下滑。由于原料收购价格持续坚挺，令加工厂成本高昂和利润倒挂加剧，使得今年国内橡胶进口量同比偏低。云南产区方面，前期干旱问题有所缓解，但胶水上量仍偏缓慢，原料价格居高难下，国产全乳胶交割利润持续亏损。近期降雨后胶林长势良好，当地加工厂开工率保持在5-6成。海南产区方面，过多的降雨天气反而令割胶工作开展受阻，而下游刚需补库支撑浓乳价格上涨，再次出现浓乳和全乳加工厂争夺原料胶水的情形。整体来看，目前原料端对胶价的成本支撑仍然存在，但下游需求缺乏实质性改善，天然橡胶逆季节性上涨空间有限。此外，本轮开割季异常偏高的原料价格，后续对供应水平增加的刺激作用有待观察。

东兴期货分析：近期受地产政策影响商品指数上涨，整体氛围偏强，上周能化板块补涨，PVC上周五冲高回落，领涨板块。橡胶主力2409合约偏强，上周五夜盘报收14970（-60）元/吨，跌0.4%。周五现货上涨，全乳胶14400元/吨，+300/+2.13%；20号泰标1750美元/吨，+35/+2.04%，折合人民币12443元/吨；20号泰混14280元/吨，+250/+1.78%。

华联期货评价：国内政策刺激因素和通胀因素提振大宗商品市场。供应方面，国内和东南亚开割初期，当前天气仍有扰动，原料价格保持高位坚挺。由于国内外倒挂和供应淡季，去库有望持续。需求方面，半钢胎开工率保持在多年最高位，出口需求保持强劲；全钢胎相对较弱处于中位附近，下游全钢胎库存累库。中国4月重卡销量偏弱，4月乘用车零售环比下降。公路货运量稳健。今年地产基建开工较弱，水泥销量低迷，需求悲观，但地产政策加速发力，预期有望企稳。国际上全球经济在美元高利率下仍将持续承压。总体而言，供应端原料坚挺，需求端存在利好预期。