夜盘焦煤补跌

今日行情：截至上午开盘，焦煤主力下跌3.03%至1613.5元。截至6月5日，焦煤（蒙5）现货仓单成本1707元，主力合约基差55元；跨期价差来看，焦煤9-1价差-8.24%至-144.5元。

交易逻辑：

近日焦煤补跌，一方面受到昨日钢谷网与找钢网钢材数据影响。数据显示，本周钢材去库放缓，表需下降，叠加近期粗钢产量调控预期仍在，原料端承压；另一方面，市场传出下周焦炭新一轮提降的消息，同时盘面受近月仓单压制，焦煤夜盘补跌。

基本面分析：

基本面上，焦煤供平需减，库存低位回升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤产量环比+4.48至804.61，其中原煤+4.34至576.54万吨，精煤+0.14至228.07万吨；焦煤进口量维持高位运行。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.97至235.83万吨。库存来看，焦煤小幅累库，总库存环比+9.5至3328.3万吨。

后市展望：

前期黑色整体下跌，焦煤跌幅较其他品种少，昨日夜盘有补跌迹象。焦煤基本面变化不大，黑色下跌主要交易钢材去库放缓，表需下降，叠加铁水止增，有见顶迹象。焦煤近月和远月定价因素分化，近月受较低仓单成本压制，6月合约一度跌至1100元水平，贴水主力合约高达600元；而主力合约主要跟随钢材定价，焦煤受国产煤减产支撑，在这波下跌中，相对强于铁矿。考虑目前焦煤价格已经接近1550-1600元的主流仓单成本，叠加钢材供给和库存中性水平，尚未到高供给或高库存压力，可关注1600左右的支撑。操作上，多材空煤套利可继续持有，或在价格企稳后轻仓试多。

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