股指向基本面回归 地缘政治风险影响暂时下降

【行情复盘】

周四股指继续回落，沪指收跌0.54%。期指主力合约全面下挫，尤其是IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，四个品种期指成交持仓全面回升，套保情绪有所增加。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业继续多数下跌，行业差异明显放大。结合行业在指数中所占权重看，电力设备拖累四大指数，非银金融拖累300、50，医药生物、计算机拖累500、1000较多。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2580亿元，短端资金成本持续下行，市场基本不受影响。数据显示5月财新服务业PMI上升至去年8月来最高，综合PMI也有所上行。此前数据显示，5月财新制造业PMI升至2022年7月来最高，但官方制造业、非制造业PMI和综合PMI产出指数均回落并弱于预期，尤其是制造业PMI回落较多，跌至荣枯线下方。我们认为经济重回下行风险不大，政策发力仍有助于经济改善。此外，近期多地持续放松地产限购，房屋成交开始活跃。总体上看，国内经济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀方向，产出持续回升、基建投资短期放缓、外需出现波动。房地产受政策影响反弹概率上升。海外方面，市场对美联储降息预期上升，美股再度刷新高点。地缘政治风险暂无变动，市场风险偏好总体上升。

【市场逻辑】

此前经济数据短期偏空，市场对经济修复不确定性的担忧上升，继续关注周五进出口数据影响。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市反弹影响幅度是关键。地缘政治风险影响暂时下降。外盘反弹上行间接利多增强。中长期来看，股指向基本面回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

【交易策略】

策略方面，指数持续回落，技术面表现仍偏弱，短期关注IC和IM是否反弹，中长期焦点仍是IF和IH。套利方面，继续关注近月合约反套空间，尤其是IM贴水仍较大。跨期价差则以各品种09和06价差高于季节性后回落的交易机会为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价加速上行，短期做多仓位不变，中长期等待逻辑确认。

（来源：方正中期期货）