纸浆：供需博弈中 期价企稳震荡

【现货价格】杨木化机浆主流含税出厂报3000-3100元/吨，漂白竹浆板含税出厂价5500-6000元/吨，甘蔗湿浆含税出厂价5000-5150元/吨，漂白苇浆板含税出厂5200-5200元/吨。

【相关产品】双胶纸市场起伏有限，订单平平。原料木桨价格高位整理，对市场有些许利好，纸厂挺价意愿仍较强。社会需求持续清淡，下游用户按需购买，贸易商出货节奏偏缓。部分业者观望出版订单释放情况，市场信心仍显不足，70g卷筒双胶纸主流市场价格在5400-5800元/吨。隆众预计短期双胶纸市场大稳小动，关注木浆价格变化。

铜版纸市场以稳为主，交投有限。纸浆价格震荡波动，处于相对高位，纸企延续挺价意愿。市场成交寥寥，社会需求难见支撑，下游业者采购积极性不高，贸易商操盘谨慎，市场观望气氛不减，产销倒挂情况犹存，主流品牌平张铜版纸价格区间在5600-5900元/吨。隆众预计短期铜版纸市场平稳运行，关注木浆价格变化。

生活用纸市场维稳整理，市场消息面安静，市场了解陆续有中小型纸企有停机计划；原料纸浆现货价格维稳为主，纸企继续成本依旧承压；终端需求刚需为主，暂无明显提振利好；供需博弈，隆众资讯预计短期生活用纸市场价格或区间波动为主，关注原料浆价的波动变化和中大纸机运行情况。主流地区含税报价：河北木浆大轴市场7000-7100元/吨，山东木浆大轴市场6900-7100元/吨，四川竹浆大轴市场7200-7400元/吨，广西甘蔗浆大轴市场6200-6300元/吨。

国内250-400g社会白卡纸市场均价为4188元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内社会白卡纸市场低端价格4000元/吨，高端价格4510元/吨。今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）均价为5513元/吨，较上一工作日环比上涨0.2%；今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）市场低端价格5050元/吨，高端价格6600元/吨。今日白卡纸市场观望心态明显，随着个别纸厂通知上调白卡纸价格，市场看涨心态有所增强，业者明显低价惜售，目前市场以试探性涨价为主，依旧以关注龙头纸厂动态为主。今日有个别大盘发函涨价，但目前下游需求疲软，业者认为价格传导压力较大，预计短期以试探性涨价为主。隆众预计短期白卡纸市场关注龙头纸厂价格动态为主，上下游市场变动不大，纸厂在成本压力下有涨价意向，但下游需求疲软，涨价传导压力较大，预计短期市场平稳为主，局部有上调。预计短期部分品牌社会白卡纸市场含税价在4200元/吨上下；食品白卡纸纸杯原纸在5500元/吨上下。

【分析】供应端,国际主要市场发运至中国数量预期下降，国内主要港口到港量预期减少，外盘价格高位支撑市场走势。需求方面，原纸厂家延续清淡，部分原纸价格上涨乏力，高价纸浆承压下，部分厂家开工负荷维持中位偏低水平，对原料采购情绪欠佳。总体而言，到港量偏紧，下游维持刚需，纸企开工维持中位偏低水平，场内高价出货受阻。短期内纸浆市场区间震荡，建议关注港口库存变动情况及原纸厂家采购需求情况。

【操作建议】运行区间参考5800-6300

【短期观点】区间震荡

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