现货企稳 工业硅期货冲高回落

【现货与期货价格】6月6日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13100元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价13600元/吨，环比不变。昆明地区Si4210工业硅市场均价13850元/吨，环比不变。华东Si4410工业硅市场均价环比回落50元/吨。SI2409收盘价为12465元/吨，上涨约65元/吨。

【供应】从供应角度来看，二季度工业硅产量预计继续增长，一方面，5月新疆10万吨工业硅产能计划投产，新增产能释放将带来一部分产量增长；另一方面，适逢西南地区进入丰水期，四川地区企业陆续复产，开工率回升明显，6月预计云南生产恢复，产量将继续创历史新高。云南省委副书记、省长王予波5月31日在国新办新闻发布会上表示，要培育壮大绿色铝、硅光伏、新能源电池产业，预计丰水期云南企业复产概率高，将进一步带来增量。

【需求】从需求角度来看，多晶硅作为此前工业硅需求的核心增长点增速将下降或为负增长。随着产能释放价格快速下跌，目前已跌至几乎全行业亏损。随着价格走弱，夏季又适逢检修期，价格跌破成本线后，6月更多头部企业倾向于提前检修，预计后期检修企业将进一步增加，预计将减少2-4万吨工业硅需求。据SMM数据统计，6月国内多晶硅排产将大幅减少至13.6万吨左右，环比5月实际产量减少约24%，若如此，工业硅需求仍将进一步大幅回落。5月国内有机硅DMC产量为20.75万吨，环比4月大增11.38％，2024年1-5月总产量为95.94万吨，同比增长14.88％。供应端放量持续增加中，但需求表现较为低迷，预计有机硅系列产品价格存在下跌风险。

【库存】库存持续增加，据SMM，5月31日工业硅全国社会库存共计39.3万吨，较上月环比增加2.9万吨，库存主要增长在新疆和天津地区。其中社会普通仓库10.7万吨，社会交割仓库28.6万吨（含未注册成仓单部分）。6月6日广期所工业硅仓单为56863手，折28.43万吨，仓单继续小幅积累。

【逻辑】现货企稳，工业硅期货冲高回落。丰水期将至，需求表现低迷，工业硅价格压力渐显。6月工业硅将供增需减，库存逐步积累，近月依然承压。虽然宏观利好预期支撑期货价格走强，但实际上近期现货价格暂未跟涨，基差在期价上涨的过程中走弱，已经打开买现货抛期货的无风险套利窗口。跨期正向套利的无风险窗口逐步收窄。套保套利头寸的增加或将给盘面带来压力。但考虑到仓单和持仓量较高，价格波动较大，建议投资者注意头寸管理。

【操作建议】工业硅价格压力渐显，偏空操作

【短期观点】丰水期将至，需求表现低迷，工业硅价格压力渐显

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。