焦煤早盘下挫 跌幅一度超3%

今日行情：截至上午收盘，焦煤主力下跌2.88%至1599.5元。截至6月7日，焦煤（蒙5）现货仓单成本1707元，主力合约基差107.5元；跨期价差来看，焦煤9-1价差-2.82%至-146元。

交易逻辑：

近日焦煤下跌，一方面受到钢材数据影响。Mysteel数据显示，本周钢材去库放缓，表需下降，叠加近期粗钢产量调控预期仍在，原料端承压；另一方面，市场传出本周焦炭新一轮提降的消息，同时盘面受近月仓单压制，焦煤补跌。

基本面分析：

基本面上，焦煤供需双减，库存持平。周环比来看，供应环比上升，需求小幅下降，总库存环比下降。供应来看，本周供应环比+3.06至807.67万吨，原煤与精煤均有增量。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.08至235.75万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-13至864.6万吨，其中焦化厂、钢厂及港口均环比去库。

后市展望：

焦煤基本面变化不大，黑色下跌主要交易钢材去库放缓，表需下降，叠加铁水止增，有见顶迹象。焦煤近月和远月定价因素分化，近月受较低仓单成本压制，6月合约一度跌至1100元水平，贴水主力合约高达500元；而主力合约主要跟随钢材定价，焦煤受国产煤减产支撑，在这波下跌中，相对强于铁矿。考虑目前焦煤价格已经接近1550-1600元的主流仓单成本，叠加钢材供给和库存中性水平，尚未到高供给或高库存压力，技术上可关注1500附近支撑。操作上，多材空煤套利可继续持有，或在价格企稳后轻仓试多。

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