策略报告：单边做多LH2501

交易逻辑要点（2024年6月7日）

➢能繁母猪在过去一年半的时间存栏去化幅度较大，推算至出栏，至2025年2月出栏都将呈持续下滑趋势；

➢集团场规模场增量，谨慎；

➢从屠宰端来看，预计年底屠宰量将比当下增加80%左右，需求增量相对乐观。

➢二次育肥及压栏在今年均相对谨慎，出现如2022年年底踩踏行情概率较低。

➢淡季现货端在15块已形成较强支撑，旺季预计有较强涨幅；

基本面详细分析（2024年6月7日）

根据农业农村部数据显示，自2023年以来，我国能繁母猪存栏大趋势上呈现持续下滑态势。农业农村部监测数据显示，4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%，较2022年12月下滑9.2%，作为对比，2022年4月能繁母猪存栏较2021年6月高点下滑8.48%。按照涌益最新18.72的MSY，则今年生猪出栏减少量可达到约7500万头的肥猪出栏量。也正是基于此，市场对2024年度尤其是下半年生猪行情有较强预期。

国内生猪价格在今年整个产能下滑的预期下，上涨并不算流畅，但现货价格在15元/kg附近也形成了较难打破的底部。从需求端来看，春节后至5月为季节性需求淡季，但在供应相对偏多，而需求偏弱的上半年现货价格仍呈现出相对稳定的格局，也一定程度上夯实了今年猪价的底部。9月份之前，生猪需求或不会有太明显的改善，但三季度情绪性备货也会支撑一定需求表现，而9月份后，供应下滑，需求增长的格局进一步明确后，整体生猪市场大的上行结构不会被轻易打破。

进入6月份，预计生猪缺口将会有持续的体现，随着猪价稳定并逐渐开启上行格局，预计市场情绪将进一步点燃，我们预计生猪现货及期货价格还有进一步上行空间。

操作：

单边多LH2501

建仓区间：【17800到18300】

止盈区间：【19800到20500】

止损区间：【17300-17500】

建议仓位：10%

保证金比例：11%

盈亏比：3：1

风险因素：二次育肥及压栏情绪激进，造成年底恐慌性抛售；疫情抛售；

操作建议：逢低入场

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