碳酸锂：弱基本面下盘面震荡回落

行情导读：近日碳酸锂期货盘面表现持续偏弱，目前主力LC2407已经向下突破9.8万，各合约均下探，近月跌幅整体更大。近期盘面持续偏弱运行，一方面主要是在弱基本面的事实下现货支撑力度不足，此外，近期欧美有关新能源终端制裁的消息也扰动市场情绪对盘面进一步施压。

现货交投冷清，成交价格重心下移

近期碳酸锂现货市场交投持续偏冷，现货报价连续下调。伴随基本面整体走弱上游降低散单报价以及调整心理售价预期，近期客供量较大下游对采购量和价格也均有逐步调整，下游采购积极性较弱压价明显，成交价格重心下移，电碳工碳价差虽仍处相对低位但较前期已经有所走阔。

根据SMM数据，截至6月12日，SMM电池级碳酸锂现货均价9.945万元/吨，较前一日下跌900元/吨，工业级碳酸锂均价9.55万元/吨，较前一日下跌1000元/吨；电碳和工碳价差目前3950元/吨。电池级氢氧化锂均价8.935万元/吨，工业级氢氧化锂均价8.16万元/吨，均较前一日下跌750元/吨。

基本面整体偏弱，高库存有一定制约

基本面持续偏弱，短期内预计仍有一定压力。供给端持续改善，伴随气温回升盐湖开工率逐步上行，近期进口原料到港增加矿石提锂量也有小幅提升，碳酸锂供应短期有一定增量。根据SMM，6月碳酸锂月度产量预计64868吨，较上月增加2330吨，同比增长58%；电池级碳酸锂产量41075吨，较上月增加1070吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量23793吨，较上月增加1260吨，同比增加61%。

而需求端目前改善迹象则比较不明确，碳酸锂消费6月预计环比有所弱化。目前预计本月电池排产环比基本较上月持平，大厂仍以长协客供为主刚性采买。但正极材料采销有所下降，下游仍有一定库存压力，主流电芯厂对三元材料需求量减弱，去库压力和下游订单一般的情况下碳酸锂需求难有明显起色。根据SMM，6月碳酸锂月度需求量预计68053吨，较上月减少4738吨，同比增加7.04%。

从库存环节看，库存总量维持相对高位，近期上游累库进一步加剧，下游备采和补库意愿一般。截至6月6日，SMM样本周度库存总计95053吨，冶炼厂库存54597吨，下游库存22358吨，其他环节库存18998吨；5月样本总库存为73909吨，其中冶炼厂库存为51768吨，下游库存为22140吨。从交易所库存数据看，6月以来仓单量持续维持在27000手以上，全社会库存比较充足。

展望后市：短期缺乏大幅反弹动力

近期盘面的走弱主要是由于基本面无支撑的情况下，偏空消息带动市场情绪，目前碳酸锂价格已处在偏低位震荡，短期无超预期因素下难以支撑价格大幅反弹。从盘面结构看目前是远月升水结构，企业滚动卖空套保具备成本优势，但需注意的是目前盘面定价基本已经反馈了基本面利空，无新增驱动情况下后续盘面也可能受到前期空单止盈的带动影响。目前整体来看盘面驱动仍中性偏弱，短期或偏弱震荡为主，主力中枢参考9.6-10.2万波动。

风险提示：政策变动，下游超预期补库

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