合成橡胶：商品市场情绪回暖 BR高位震荡

【原料及现货】

截至6月12日，丁二烯山东报价13550（+150）元/吨；丁二烯CIF中国价格1450（+10）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价15900(+200)元/吨，基差-655(-1015)元/吨。

【产量与开工率】

5月，我国丁二烯产量为37.2万吨，环比-0.1%；我国顺丁橡胶产量为9.17万吨，较上期减少0.09万吨，环比+1%；我国半钢胎产量为5642万条，环比+6.7%，同比+22.2%；我国全钢胎产量为1202万条，环比-11%，同比-2.4%。

截至6月7日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为64.95%，环比+0.6%；高顺顺丁橡胶行业开工率为55.17%，环比+0.01%；全钢胎样本厂家开工率为80.17%，环比+0.1%；半钢胎样本厂家开工率61.59%，环比-5.5%。

【分析】

6月12日，受原料及自身供应偏紧影响，合成橡胶期货增仓大涨，主力合约BR2407尾盘报收16555元/吨，涨幅5.35%。成本端丁二烯当前港口库存偏低，供应紧张，提振丁二烯强势上涨，但6月国内丁二烯多套装置存重启计划，总共涉及产能31万吨/年，且根据隆众资讯消息，7月，来自东南亚、中国台湾和韩国的供应预计增加，丁二烯供应紧张局势有望缓解。供应端顺丁橡胶行业面临大面积亏损，企业开工意愿较低，顺丁橡胶行业开工率整体偏低，厂内库存持续去化至低位，现货供应紧张，主流供应商多次上调出厂价。需求端半钢胎维持景气，全钢胎部分企业存检修计划，降负运行。总的来说，原料丁二烯与顺丁橡胶短期均维持供应紧张局势，但需考虑顺丁橡胶与泰国混合胶（或20号胶）的价差情况，所以我们认为BR2407短期高位震荡，注意冲高回落风险。丁二烯装置重启进度与船货到港情况，以及6月中下旬东南亚产区割胶情况。

【操作建议】

短期高位震荡，不建议追高，中长期逢低做多

【短期观点】

中性

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