锰硅：多空博弈加剧 盘面大幅反弹

今日行情：今日盘面受消息影响大涨，锰硅主力合约大幅增仓。截至收盘，主力合约对昨收上涨5.08%，报7990元/吨。现货方面，工厂询盘积极性增加，市场情绪有所修复，低价出货现象减少，北方提货价格09合约下浮400元/吨左右，钢厂招标承兑含税到厂7800元/吨左右。

多空博弈加剧，盘面快速反弹

近期，全球主流国家锰矿发运连续两周处于历史低位，主因南非发运量的持续走低，加蓬发运量仍维持在低位，澳洲黑德兰港上周有锰矿发运。非主流方面，发运季节性走低，加纳、巴西冲高结束。国内到港来看，上周到港量激增，累计到港降幅有所收敛，主因南非矿集中到港所致，加蓬到货量亦有所回升。锰矿发往我国海飘货逐步走低，结合全球锰矿发运量来看，主要是由于国内集中到港、加蓬装船速度较慢以及海外分流所致。据钢联反馈，目前加蓬港口仅有一艘20万吨左右的船正在装货，且装船时间已经超过1个月，其他船只仍维持正常。总体来看，目前全球锰矿发运仍维持正常表现，加蓬装船速度表现偏慢。

港口锰矿现货维持高位盘整，近期略有走弱，矿种间表现分化，南非矿略显弱势，氧化矿依旧维持强劲。港口锰矿库存小幅下滑，钦州港库存去化至70万吨左右，澳矿库存降至历史同期低位，南非矿库存受集中到港所致有所增加，加蓬小幅下滑。

锰硅方面，经历前期大跌后，盘面基本已经释放相当风险溢价，回归至验证锰矿现实的阶段。盘面大跌后，产业链利润转差，表现为锰硅现货跟随盘面下跌、锰硅产区即期利润转差、锰矿进口即期利润亦有所转差。目前港口氧化矿库存如预期所致快速下行，下游合金厂基本维持正常开工，但厂家利润在现货大跌后出现分化。产区即期利润转差，尤其是广西地区，开工率增幅转弱，且部分厂家表示由于存在电费上涨的预期，生产压力较大，后续或考虑减产，北方内蒙、宁夏地区生产积极性尚可，目前锰矿需求仍是相对正向反馈。需求端，铁水仍处于复产进程中，但边际增加的空间继续收窄，钢厂铁水逐步接近历史同期高位，新一轮河钢定价环比上升至8420元/吨，增幅有所收窄。库存方面，盘面升水大幅回撤后仓单增速放缓，厂家、钢厂库存依旧维持低位。展望后市，锰矿问题依旧是锰硅交易的核心，South32澳洲发运暂时没有恢复，氧化矿紧缺预期依旧凸显，但锰硅天量仓单仍将对市场构成较大压力。后续重点关注新一轮外盘报价，预计半碳酸涨势将继续收窄，氧化矿仍将维持强势。短期锰硅上方压力参考7月外盘锰矿报价锰硅宁夏成本折盘面8400一线，下方支撑参考锰矿港口现货折盘面约7800一线。

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