工业硅供给端仍然偏强 但市场预期有所降温

【行情复盘】

周四工业硅高开窄幅波动，主力合约2409涨0.22%至11415元/吨，日成交量环比小幅回落，持仓量小幅增加。

【重要资讯】

供应方面，上周供应环比继续回升，西北地区相对平稳，产量微幅增加，西南地区继续回升，四川进入丰水期，云南盈江陆续开炉，西南产量持续回升。据百川盈孚统计，2024年5月中国金属硅整体产量39万吨，同比增加44%，西南月产量同比增加，宁夏、甘肃新增产能释放，供给仍存一定压力。下游多晶硅行业，去库为主对金属硅压价意愿较强，近期价格有所止跌，对工业硅需求尚未恢复，保山新产能爬产，需求或小幅增加；有机硅近期价格有所回升，区间波动以稳为主，后市有新产能投放，需求小幅增加；铝合金方面，价格走高，库存累积。出口方面，2024年1-5月金属硅累计出口量30.4万吨，同比增加26%。目前企业库存止跌回升，交易所库存持续回升。

【市场逻辑】

供给端仍然偏强，5月部分新产能投产释放，6月西南水电复产，四川快于云南。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，但6月排产下降，核心在需求成色。近期内需政策较多，但市场预期有所降温。国务院降碳方案限制新产能。

【交易策略】

技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，持续回落创上市新低，日内超跌反弹。操作上，供应端近期增加，企业库存止跌回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，技术面破位无支撑，暂观望价格预期尚未影响到供给端，期权可在11500附近双买搏意外事件波动率升高，熊市价差可逐步调整为牛市价差组合抄底做反弹。下游用硅企业可以考虑卖10800P期权做买保。

（来源：方正中期期货）