工业硅技术面破位无支撑 西南地区复产进度较快

【行情复盘】

周二工业硅高开窄幅波动，主力合约2409涨0.7%至11455元/吨，日成交量环比小幅回落，持仓量微幅下降。

【重要资讯】

供应方面，上周供应环比继续回升，西北地区相对平稳，产量微幅增加，西南地区继续回升，四川、云南丰水期按计划复产，西南产量持续回升。原计划6月底前投产的新增项目暂时推迟计划。2024年5月中国金属硅整体产量39万吨，同比增加44%，西南月产量同比增加，宁夏、甘肃新增产能释放，供给仍存一定压力。下游多晶硅行业，6月排产下降，需求清淡，对工业硅需求尚未恢复，保山新产能爬产，需求或小幅增加；有机硅新产能投放，但供大于求局面未有改善，增量需求有限；铝合金方面，7月青海有铝棒检修，需求预期边际偏空。出口方面，2024年1-5月金属硅累计出口量30.4万吨，同比增加26%。目前企业库存持续回升，交易所库存持续回升。

【市场逻辑】

供给端仍然偏强，5月部分新产能投产释放，6月西南水电复产，四川快于云南。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，但6月排产下降，核心在需求成色。近期内需政策较多，但市场预期有所降温。国务院降碳方案限制新产能。

【交易策略】

技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，持续回落创上市新低，日内超跌反弹。操作上，供应端近期增加，企业库存止跌回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，技术面破位无支撑，暂观望价格预期尚未影响到供给端，期权可在11500附近双买搏意外事件波动率升高，熊市价差可逐步调整为牛市价差组合抄底做反弹。下游用硅企业可以考虑卖10800P期权做买保。

（来源：方正中期期货）