利率向上调整空间有限 国债短期震调整为主导趋势

7月3日收盘，5年期国债期货主力合约报104.045元，涨幅0.10%，盘中最高上探至104.050元，最低触及103.920元，持仓量达121059手，环比上一交易日减持626手，成交量达41754手。

机构观点：

国投安信期货：国债期货震荡调整上行。日元汇率持续暴跌，一度跌破160，触及38年以来新低，年内累计跌幅14.8%。美元持续强势下，非美货币压力较大。短期，预计将以震调整为主导趋势。中长期来看，受到多方面条件制约，利率向上调整空间有限,不会带来系统性风险.推荐关注30年国债期货基差多头交易机会。

中财期货：央行将开展国债借入操作，后续需等待央行后续借券规模，以判断其可能的干预力度。临近跨季，资金利率虽小幅上移，但依然维持宽松状态。股市跌破3000点，股债跷跷板效应明显。本月PMI与上月持平，服务业景气小幅回落，企业生产经营活动总体保持扩张，但扩张步伐有所放缓。汇率跌破7.3，人民币走弱。美国一季度GDP有所放缓，预计二季度经济增长将反弹。房地产市场仍处于调整之中，后续继续关注相关高频数据。十年期国债收益率2.2550（-1.7BP），十年期美债收益率4.48%（+12BP），中美利差倒挂为-2.105%。美债收益率上升，中美利差倒挂幅度扩大，人民币兑美元汇率上升；债市整体震荡看待。