豆粕价格再创阶段性新低 高库存压力仍待消化

本周油粕市场延续分化，豆粕价格再创阶段性新低，虽然美豆价格企稳；油脂价格重心上移，菜籽油和棕榈油领涨。

题材上，市场聚焦于贸易纠纷。周初印尼表示或对中国纺织品征收关税，印尼官方表示200%的关税适用所有进口货物，不针对任何国家。4日欧盟委员会表示7月5日起将证实对进口自中国的纯电动车征收临时反补贴税。全球贸易通畅度下降。其次，产区天气引发关注。厄尔尼诺在7月将完全消退；美豆产区旱涝不均，未来两周产区降水减少、温度升高，对部分产区有考验；加拿大油菜籽局部降水过多，下周气温将攀升，晴朗天气增加，有利于作物生长；葵花籽产区俄罗斯和乌克兰降水减少、气温下降，目前问题不大；棕榈油产区降水增加，缓解年初干旱的不利影响。再次，市场聚焦下周两大报告。对于MPOB报告，预计马棕油6月库存攀升至182-183万吨，6月产量四个月来首次环比下降。USDA月度供需报告焦点在单产和期初库存，美豆单产预估范围51.5-52蒲/英亩，面积下调至8610万英亩，产量预计43.9-44.3亿蒲间。最后，豆类宽松压力，巴西6月大豆出口1394万吨，同期高位，国内8月前大豆供应充足，预计7月到港1100万吨，8月800万吨。豆粕高库存压力还待消化，打压盘面和基差。棕榈油7月下半月到港增加，累库速度或加快，基差承压。豆油和菜籽油库存压力不及预期，基差压力下降。

操作上，考虑到天气市展开美豆企稳以及棕榈油价格重心上移，油脂多头思路，买菜粕卖豆粕持有，看弱豆粕基差，看弱棕榈油基差，预计豆油、菜籽油基差持稳。

（来源：光大期货）