8月运力供给充沛 全球集运市场隐约出现拐点

【行情复盘】

上周五期市涨跌互现。按收盘价计算，近月两大合约微幅上涨，中远期四大合约大幅下挫。主力合约EC2408报收于5499.9点，日环比上涨0.22%；次主力合约EC2410报收于3874.8点，日环比上涨0.12%。由于大行情出现，市场既然活跃，六大合约总成交量19.55万手，总成交额329.02亿元。

【重要资讯】

1、即期市场：基本持平。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得5432.34点，周环比上涨1.5%；TCI录得$5579.33/TEU，周环比上涨2%；SCFI录得$5051/TEU，周环比上涨4%；NCFI录得3726.07点，周环比上涨4.6%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$8047/FEU，周环比上涨1.4%；WCI录得$8048/FEU，周环比下跌0.1%；FBX录得$8631/FEU，周环比上涨3.4%。班轮公司7月下半月报价基本与上半月持平，实际成交价约$8000-9000/FEU。

2、截至7月13日，全球共有7021艘集装箱船舶，合计30223305TEU，周环比增长0.13%；其中亚欧航线运力规模474681TEU，周环比增长0.02%。Week28（本周）-Week34上海→欧洲舱位配置分别为24.6、25.4、24、19、24.8、22.4、27万TEU，期间停航数量7条。6月全球十大主干航线班轮准班率录得34.94%，低于前值0.01BP。其中，亚欧航线录得27.55%，低于前值1.22BP。

3、需求方面：中国对外贸易继续好转。6月中国出口贸易总额3079亿美元，同比和环比增长8.6%和1.8%。其中，中国对欧盟出口贸易额457亿美元，同比和环比增长4.1%和3.5%；中国对英国出口贸易额69亿美元，同比和环比增长8.4%和6.6%。不过，目前中欧贸易摩擦略有升级。为应对欧盟不合理制裁，中国商务部就欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查。7月1日-7月7日中国港口集装箱吞吐量录得618.4万TEU，同比减少2%。本工作日上海整车货运流量指数均值99.09点，周环比上升1.2%。

4、红海局势：胡塞武装声称本轮巴以冲突期间已袭击166艘以色列及美英相关船泊，同时申明将继续针对以色列、美英的关联船只进行袭击。与此同时，美英联军对胡塞武装控制下的也门荷台达省发动了5次空袭。

5、中东局势：巴以开启四方会谈，此轮会谈各方均表现出比此前更多的诚意，但目前再度陷入僵局。7月14日据法新社报道，哈马斯高级官员表示，将停止加沙停火谈判。随后哈马斯辟谣，双方依然在谈判之中。

6、当地时间7月13日下午，美国总统候选人特朗普在竞选演讲中被枪击，目前右耳受伤，无生命危险。

【市场逻辑】

市场回顾：临近交割期，EC2408将逐步成为即期合约，受到即期市场影响更大，EC2410走势逐步向EC2408靠拢；其他中远期合约更多受到地缘局势影响，而且越远月合约受到地缘影响更为明显。本周期市大跌主要是以上两方面双重利空所致。其一，巴以开启新一轮四方和谈，此轮谈判各方比此前更具诚意，在关键问题做了让步，加沙停战有望。同时真主党表示若加沙停战，本方也将停战。一旦中东局势稳定，将大大加快红海复航进度，后期船舶周转效率将明显回升。其二，即期市场略显滞涨，周四下午更有市场传言马士基在Week30销售情况不够理想，成交价下降至约$7800-8000/FEU，引发市场降价恐慌。

后市预判：7月即期市场确实不如6月火爆，但也没有差到哪里去，上周五SCFI（上海→欧线）上涨说明欧线即期市场整体偏强。但是，8月运力供给充沛，第二周至第四周上海→欧洲航线舱位配置分别达到24.8、22.4和27万TEU，SCFIS综合指数来连涨13周之后出现明显回调，全球集运市场隐约出现拐点。因此，EC2408合约依然有即期市场作为支撑，预计将在5300-5750点之间波动。其他中远期合约更多受到中东局势影响，此轮巴以会议确实取得一定谈判进程，但前景依然扑朔迷离，只能谨慎观望。此外，经历枪击事件后，特朗普在下届总统竞选胜率很高。一旦特朗普再度当选，极大概率重启对华贸易战，这将促使美国贸易商在下半年提前抢运中国商品。

【交易策略】

周一建议逢回调做多EC2408，但不建议追高；在和谈没有确切破裂消息前，不建议抄底远月合约，采取“多EC2408、空EC2502/04/06”的正套策略。鉴于振幅较大，远月合约无论多空单均建议轻仓。近期继续密切关注巴以谈判进程以及中东局势，及时调整仓位。

（来源：方正中期期货）