沪锡消费弹性和去库预期 价格或偏强震荡运行

7月17日，沪锡期货行情走势图显示，今日盘中最高触及275150元/吨，最低下探270860元/吨；截止发稿，沪锡主力现报274220元/吨，涨幅0.39%。

市场要闻：

SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。

5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比持平，smm社会库存周环比有所上升。

上周云南、江西合计开工率67.69%，周环比减少0.55%。云南地区大部分精炼锡冶炼企业保持正常运营，且冶炼企业多按照既定计划进行排产，虽然矿端供应趋紧，但冶炼企业排产暂未出现大幅下降；江西地区的绝大多数冶炼企业均处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，各企业的排产预期已基本达成，但增产空间较小。

机构观点：

金瑞期货：锡供应端，印尼七月以来成交偏少，预计出口供应环比降低。国内原料矛盾尚不严峻，但由于前期进口缅甸较少，加工费曾有下调，若进口缅甸矿较少格局延续或影响冶炼产量水平。消费端，总体仍延续修复态势，下游逢低采购意愿尚可。展望后市，LME库存偏低且仓单集中度高，但结构再度转contango，有降温迹象，短期或仍有回调，但基于未来消费弹性和去库预期，短期锡价表现预计有韧性，中期维持偏强震荡。

银河期货：缅甸锡矿持续停产，在短期内复产面临较大困难，另考虑到目前锡锭的进口通道依然关闭，海外市场无法为国内市场提供必要的补充。但近期的市场调研揭示，华南地区的下游企业订单普遍表现疲软，且这些企业对即将到来的销售旺季并不抱有过高的期望。更有一部分终端客户已将业务转向东南亚市场。不过终端半导体需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。