内部结构性矛盾仍然明显 螺纹钢维持弱势运行

截至周五（7月26日）收盘，螺纹钢主力合约收于3371元/吨，涨幅0.66%。据数据显示，本周（7月22日-7月26日），螺纹钢期货主力周K线收阴，周内跌幅达3.10%，持仓量环比上周增持85123手，成交量达8281592手。

市场要闻：

上周全国螺纹钢产量环比回落 3.75 万吨至 223.47 万吨，同比减少55.33万吨，供给连续三期出现下降。随着钢厂亏损面持续扩大，正加大检修减产力度，供给端仍有收缩预期。继续关注供应端变化。

根据数据显示，上周螺纹表观消费量环比回落 3.83 万吨至 231.44 万吨，同比减少38.45万吨，目前处于高温天气，叠加新旧国标钢筋标准切换，市场对于目前资源库存消化有一定担忧，淡季需求延续疲弱态势。

据统计，本周五大品种钢材产销同步回落，总产量为875.48万吨，环比减少8.51万吨，表需874.84万吨，环比减少24.74万吨。其中，螺纹产量减少6.78万吨，表需减少4.42万吨，热卷产量增加1.19万吨，表需减少6.75万吨。五大材总库存为1757.86万吨，环比上周增加0.64万吨。

机构观点：

铜冠金源期货：本周钢材产量和需求双降，库存增加，需求偏弱压制，钢厂利润不佳，检修增多。现货市场偏弱运行，成交低位波动。宏观偏弱，供需不佳，期价或震荡偏弱。

冠通期货：今日商品市场延续弱势，黑色系继续大幅下挫，成材收盘价格继续创新低。从成材基本面看，内部结构性矛盾仍然明显，建材供需双弱、库存总量压力尚可，但旧标产品的消化仍为短期现货市场带来压力；板材供需双强，供应端压力难有缓解，库存高位累库压力逐渐加大。从黑色系整个产业链看，吨钢利润持续收缩，高铁水和终端弱需求的矛盾仍存，产业链有负反馈压力。重要会议后，宏观层面暂时无较强利好预期，近期螺纹钢新标事件引发市场悲观情绪，强化了产业链负反馈预期，原料端破位下跌，尽管钢厂铁水并未下滑，但盘面抢先产业现实开启负反馈。我们认为短期产业面延续弱势，宏观层面降息落地、设备更新和消费品以旧换新政策发布，但市场对政策钝感增强，对预期改善作用或有限，黑色系短期预计维持弱势运行态势。