国内外经济增长放缓施压铜价 基本金属价格普跌

【行情复盘】

周五沪铜价格低位反弹，主力合约CU2409收于74150元/吨，涨幅0.58%。周内累计下跌3.61%。

【重要资讯】

1、截至7月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，且较上周四下降1.76万吨，连续3周周度去库。

2、据海关总署数据显示，2024年6月中国进口阳极铜6.70万吨，环比减少33.03%，同比减少27.76%；2024年1-6月累计进口阳极铜46.43万吨，累计同比减少16.47%。

3、据外电7月24日消息，第一量子公司（First Quantum）首席执行官Tristan Pascall周三在参加一个会议时称，预计旗下巴拿马Cobre Panama铜矿年内不会重启。自2023年11月以来，该铜矿处于停产状态，因民众因环保问题的抗议活动令巴拿马政府责令该矿关闭。

4、据外电7月22日消息，国际铜研究小组（ICSG）称，2024年5月，全球精炼铜市场供应过剩65,000吨，而4月时为供应过剩11,000吨。2024年1至5月全球精炼铜市场过剩量达到41.6万吨，高于去年同期的15.4吨。

5、泰克资源（Teck）公布二季度报告显示，公司收入为38.73亿美元，调整后EBITDA为16.7亿美元。本季度铜产量达到传记录的110400吨，其中QB铜产量为51300吨，与第一季度的43300吨相比有所增加，QB产量继续提高到满负荷生产率。

6、SMM数据显示，6月全国精铜杆产量合计80.31万吨，较5月份环比回升6.87万吨，开工率为62.55%，环比上升5.26个百分点，同比继续下滑3.33个百分点。

7、7月26日SMM进口铜精矿指数（周）报6.38美元/吨，较上一期回升0.63美元/吨。

【市场逻辑】

国内外经济增长放缓施压铜价，市场交易经济衰退逻辑。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存连续3周去库，随着铜价走低，下游受到抑制的需求有所回升。

【操作建议】

操作上，近期在宏观逻辑下基本金属价格普跌，铜价估值回归合理水平，在经历市场大幅波动后，预计市场价格将进入低位宽幅震荡阶段。

（来源：方正中期期货）