碳酸锂：盘面加速寻底

行情导读：近期碳酸锂期货盘面持续偏弱，近两日主力破位下跌至新低，目前LC2411已经向下突破至81150，各合约均连续走跌。近期盘面的表现主要是在弱基本面持续影响下，空头资金不断试底，多头止损进一步对盘面施压。

期现共振基差收窄，成交稍有活跃

上周以来碳酸锂现货报价随盘面共振，下调速度明显加快，基差收窄。部分锂盐厂考虑后市碳酸锂价格走势及库存压力下，前期挺价情绪有所缓解，散单报价稍显活跃，下游逢低少量采买。成交价格中心下移，电碳工碳价差虽仍处相对低位但较前期已经有所走阔。截至7月30日，SMM电池级碳酸锂现货均价8.24万元/吨，工业级碳酸锂均价7.745万元/吨，日环比均回落1850元/吨；电碳和工碳价差4950元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.82万元/吨，工业级氢氧化锂均价7.045万元/吨，日环比均回落550元/吨。

原料价格整体也回落，锂辉石和云母均价上周均有明显下调。目前锂辉石采购流通度优于云母，主要是云母端由于成本问题开工率整体仍偏低，预计短期内原料价格随成品一起回落。截至7月30日，6%锂辉石精矿CIF均价921美元/吨，较上周下跌34美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价下跌5.04%至1225元/吨，2%-2.5%品位均价下跌3.95%至1883元/吨。

基本面持续偏弱，库存高位施压

供给端整体持续改善，短期有一定增量，近期进口原料到港有补充，8月后预计供给的边际增量逐步缓和；上周的周度产量数据小减。根据SMM，7月碳酸锂月度产量预计66705吨，较上月增加462吨，同比增长47.2%；其中，电池级碳酸锂产量41475吨，较上月减少1070吨，同比增加45.3%；工业级碳酸锂产量25280吨，较上月增加1487吨，同比增加50.7%。截至7月25日，SMM碳酸锂周度产量14573吨，周度环比减少136吨。

需求端端短期预计偏弱，电池6月排产继续走弱，7月三元或有改善。大厂仍以长协客供为主刚性采买，主流电芯厂对材料需求量偏弱，去库压力和下游订单一般的情况下需求难有明显起色。根据SMM，7月碳酸锂月度需求量预计64925吨，较上月减少2334吨，环比-3.48%。7月三月材料产量预计57400吨，较上月增加8055吨，同比增加0.76%；磷酸铁锂月度产量预计172960吨，环比减少4%，同比增加25%。

高库存持续施压基本面，库存总量高位仍在增加，上周全环节库存继续累积，上周贸易环节库存增量比较大，下游也有一定补库量。交易所库存方面，近期仓单量持续维持在27000手以上且持续增加，截至7月30日的仓单总量达32177手。根据SMM，截至7月25日，样本周度库存总计124156吨，冶炼厂库存55840吨，下游库存29863吨，其他环节库存38453吨。

展望后市：加速寻底后或有反弹，关注下游需求弹性和补库节奏

从目前碳酸锂基本面来看仍是偏空结构，盘面本周开始已经进入加速寻底阶段。8月后伴随供给增量边际缓和，下游和终端淡季影响逐步弱化，材料和电芯或有一定补库需求，基本面的疲弱或稍有缓和，目前看虽然边际改善程度一般，但价格加速跌至低点后可能有所反弹，市场情绪整体改善后也可能对下游采买节奏形成正反馈。短期盘面仍偏弱为主，主力下一步先关注8万附近的支撑力度，后续盘面走势需持续观察需求弹性和补库节奏。

风险提示：政策变动，下游超预期补库

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