国债受资金面转宽支撑 基本面偏弱修复趋势预计难改

8月2日收盘，30年期国债期货主力合约报111.90元，涨幅0.27%，盘中最高上探至112.14元，最低触及111.46元，持仓量达67924手，环比上一交易日增持931手，成交量达47580手。

机构观点：

广金期货：资金方面，跨月后，银行间市场资金全面转宽，存款类机构隔夜利率下行逾18BP至1.61%附近，券商等非银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价也明显回落至1.7%附近。中长期资金方面，国股行二级市场报价在1.87%附近，持续支撑长债。政策端，央行意外公开市场逆回购利率、LPR报价双双下调10BP，同时云月内罕见二度开展MLF操作，且利率下调20BP，再度提振债市。六大国有商业银行再度集体下调存款利率，涵盖活期、协定、通知以及定期等存款品种，将继续带动广谱利率中枢下行。

建信期货：整体看，国内基本面短期未见明显改善，虽然7月政治局会议均强调努力完成年度增长计划，但刺激政策仍偏克制，难现过去靠大规模扩张债务和投资推动经济快速反弹的局面，基本面偏弱修复趋势预计难改，另外存款利率下调加大非银配债压力以及央行卖债迟迟未落地，也继续为债市提供支撑。展望 8 月，潜在风险可能有三，一是目前利率处于低位且降息落地，机构可能存在止盈压力，二是央行卖出国债予以落地，三是目前政府债发行明显慢于历年同期，潜在的供给压力较大，特别是今日政治局会议指出要“要加快专项债发行使用进度”，三季度可能存在集中供给压力，关注后期政府债审核是否放宽、发行是否加速。不过考虑目前国内基本面和预期偏弱的影响，避险和储蓄偏好有望继续支撑债市需求，资产荒格局难改有望继续支撑债市，回调风险应可控，另外随着美联储降息周期的开启国内货币政策制约也会减弱，对债市而言调整即是机会。