地缘危机与宏观经济悲观反复拉扯 下一步原油市场应该关注什么？

引言：截至8月5日收盘，内盘SC延续下行趋势，当前市价546.9元/桶，跌幅6.7%。WTI与Brent原油价格分别下行至72.82和76.17，跌幅接近1%。国际原油市场目前处于多重因素交织的复杂局面：中东地缘政治风险上升、沙特上调亚洲原油官价、OPEC+可能推迟增产等利好因素与美国经济数据疲软引发的需求担忧等利空因素相互抵消，导致原油价格下行趋势下面临进退两难的局面，并且在大类资产普遍走弱的情况下，SC短期反弹的空间可能有限。

一、中东地区地缘危机仍在加剧，OPEC政策执行摇摆不定加深市场疑虑

中东地区地缘政治局势持续紧张，多重事件引发市场关注：也门胡塞武装对货轮Groton在亚丁湾发起弹道导弹袭击，声称是对该船所属公司违反巴勒斯坦港口通行禁令的报复；黎巴嫩和伊朗支持的武装组织领导人遭暗杀，导致多家国际航空公司取消飞往以色列的航班；同时，利比亚最大油田El Sharara部分关闭，日产量损失约2.8万桶，可能面临完全关闭风险。这些事件相互交织，不仅加剧了地区紧张局势，还可能对全球原油供应和航运安全产生重大影响，引发市场对未来局势发展的持续关注。

尽管地缘政治紧张局势加剧，原油价格却呈下降趋势，这反映出目前市场交易逻辑仍在变化，短时间微妙平衡难以形成。欧佩克及其盟友面临着增产与维持价格稳定之间的两难选择。一方面，部分成员国如沙特严格执行减产协议，另一方面，伊拉克和阿联酋等国超额生产。具体来看，沙特严格执行，维持900万桶/日产量；而伊拉克增产3万桶至428万桶/日，超出配额。南美某国和中东某国产量分别下降6万桶和5万桶/日。欧佩克7月总产量2699万桶/日，较6月微降6万桶。沙特面临连续四个季度增长下滑，或影响其石油政策。此外，中国需求的下降对主要产油国产量造成了显著影响。同时，沙特等国面临经济增长放缓的压力，可能影响其长期石油政策。这种复杂局面凸显了中东地区原油市场的脆弱性，以及产油国在平衡经济发展和市场稳定性方面所面临的挑战。未来原油市场走势将取决于地缘政治局势、全球经济复苏速度以及主要产油国的政策调整。

二、美国经济数据转弱后引发的衰退交易打压油价下行

上周美国7月非农就业数据表现疲软，新增就业11.4万人创下三年半新低，远低于预期的17.5万人，同时失业率上升至4.3%，为近三年最高。这些数据触发了被称为"萨姆规则"的衰退指标，引发市场对经济衰退的担忧。市场反应迅速而强烈，交易员开始押注更激进的降息预期，包括9月可能降息50个基点，全年降息幅度超过110个基点。这反映出市场对经济前景的悲观情绪和对美联储政策转向的期待。

然而，美联储官员古尔斯比的言论表明，央行仍在谨慎权衡各项因素。他强调不应过度解读单月数据，指出整体趋势显示通胀正在下降，劳动力市场正在降温，这符合美联储的预期。同时，他也承认如果失业率持续上升，美联储将不得不采取行动，这凸显了美联储在实现价格稳定和充分就业双重目标之间的平衡难度。此外，全球经济形势也增加了决策的复杂性。中东地缘政治紧张可能影响原油供应，但主要经济体疲软的增长又可能抑制需求，这种矛盾的市场动态给政策制定者带来了额外挑战。

经济增长放缓、就业市场降温和通胀压力缓解对于国际油价的影响正在显现，在衰退风险增加趋势下，原油供需平衡可能趋于宽松。并且从政策视角看，美联储面临着在维持经济增长、控制通胀和防范金融风险之间寻求平衡的艰巨任务，未来原油市场情绪也将取决于更多经济数据的表现，以及基本面形势的发展。

三、美国石油钻井活动放缓引发市场关注

过去一周，全球原油市场呈现下跌趋势，纽约轻质低硫原油和伦敦布伦特原油期货价格分别下跌4.72%和5.32%。与此同时，美国能源行业出现收缩迹象，贝克休斯数据显示，美国活跃石油钻井平台数量三周来首次减少，截至8月2日，在线钻探油井数量为482座，与前周持平但比去年同期减少43座。多个油气盆地的钻井平台数量出现小幅下降，天然气钻井数量也有所减少。总体而言，美国油气钻井平台总计586座，比前周减少3座，较去年同期大幅减少73座。这些数据反映了原油市场供需状况的变化，以及能源行业可能面临的挑战。

短期观点

供应方面，OPEC+的减产政策虽然暂时维持不变，但中东地区持续的地缘政治不稳定性为市场带来了潜在的供应风险，这可能在一定程度上给与油价支撑。但是需求方面则呈现出矛盾的信号，美国就业数据疲软暗示经济下行波动不利于油气消费，这可能抑制原油需求，加上传统消费旺季即将结束也给市场带来阴影。这种供需两端的多空博弈使得油价在下行途中出现阶段性反复的概率变大。建议密切关注地缘危机的进展、美联储政策以及季节性需求趋势，轻仓位操作为主。

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