燃料油：预计高硫供需平衡表转向宽松 高硫承压后短时间反弹幅度不大

【现货价格】

油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3400-3550元/吨高位跌50元/吨，中硫油浆3500-3700元/吨高位跌100元/吨，低硫油浆主流价格4000-4200元/吨。原油走势不稳，业者后市看空情绪加剧，油浆市场交投气氛不佳，今日少数炼厂出货暂稳僵持，多数有窄幅下调促量操作。

渣油市场方面：地炼非标渣油3180-3200元/吨跌100元/吨，高硫渣油3500-3780元/吨高位跌50元/吨，普通焦化料3800-4050元/吨高位跌50元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州8月1日90#沥青放量价格4160元/吨，较周二放量涨60元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂7月30日竞标价4010元/吨，较上次放量跌70元/吨；华北主力炼厂检修暂未放量；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂交投4000-4050元/吨。周末原油仍有深跌，渣油市场交投气氛不佳，下游业者操作信心受挫，接单心态观望，炼厂出货承压，今日议价仍有窄跌，市场刚需小单成交为主，多观望明日主力炼厂放量情况。

蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5700-5800元/吨高位跌50元/吨；焦化蜡油主流价格5500-5600元/吨。原油继续下行，蜡油市场成本支撑不稳，消息面偏空主导，蜡油行情刚需维系，交投弱盘整理，部分炼厂议价小跌。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为470.18美元/吨，较前一交易日下跌12.47美元/吨。2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为465.84美元/吨，较前一交易日下跌9.67美元/吨。3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为602.5美元/吨，较前一交易日下跌6.5美元/吨。

【供应方面】

截止2024年8月1日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为48.38%，较上周跌0.74个百分点，同比跌15.72个百分点。本周有炼厂因原料短缺完全停工，亦有炼厂装置短时降量调整，本周山东炼厂常减压产能利用率小跌。

【库存方面】

截至7月29日星期一，富查伊拉的总石油产品库存为1778.5万桶，较上周减少了57.7万桶，下降了3.1%。库存变化显示，中馏分油库存减少，重残渣油库存增加，而轻馏分油库存则略有下降。重残渣油库存增加了28.7万桶，较上周增长了3%，达到970.2万桶。在富查伊拉这个加油枢纽，卖方市场供应充足，导致燃料相对于新加坡的价格差扩大。6月份的富查伊拉港口加油销售数据显示，包括润滑油在内的总加油量为615,557立方米，较上月减少了4,497立方米。6月份高硫燃料油销售下降，售出149,951立方米，较上月减少了13,942立方米。低硫燃料油销售则增加，售出429,226立方米，较上月增加了6,103立方米。

【行情展望】

根据LSEG的统计口径，虽然高硫燃料油市场面临供应紧张，主要由于夏季需求高峰、OPEC+减产和地缘政治因素，但原油价格的回落将对燃料油价格形成下行压力。同时，港口拥堵缓解和即时需求可能下降也会加剖这一趋势。虽然供应紧张可能会限制价格的大幅下跌，但后期俄罗斯燃料油的持续流入和潜在的委内瑞拉出口制裁解除可能会进一步增加市场供应，对价格形成额外压力。总的来说，短期内燃料油期货价格可能会在当前水平附近震荡偏弱。策略上，高硫裂解价差有所回落，短期建议单边偏空思路对待，小仓位为主，高硫主力合约波动空间给到[3000,3200];低硫波动空间暂时给到[3950,4250]，仅供参考。

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