钢厂持续减产 铁矿石主力合约跌破700元大关

今日行情：截至下午收盘，铁矿石主力下跌2.09%至703.5元。截至8月15日，PB粉折算仓单价格774.4元/吨，主力合约基差70.9元；跨期价差来看，9-1价差-10.5至-16.5元/吨，1-5价差-0.5至9.5元/吨。

交易逻辑：

近日铁矿石主力合约跟随黑色金属走势，维持偏弱态势，主要受到钢厂持续减产影响。一方面，Mysteel口径下，五大材产量环比-5.53至777.98万吨，其中热卷供需双弱，减产下库存持续走高，触发市场对钢材库存矛盾的担忧；另一方面，上周废钢日耗持平，铁水产量降幅明显，环比-4.92至231.70万吨，对铁矿石需求端形成抑制作用，叠加粗钢调控预期再起，铁矿石跌幅大于成材。

基本面分析：

基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供需双降，库存小幅去库。供应来看，本周到港量环比下降，45港到港量-256至2354.7万吨；全球周度发运量小幅下降，环比-104.3至2964.7万吨，其中四大矿山发运整体小幅上升，其他矿山发运环比下降。需求来看，截至8月8日，Mysteel口径下日均铁水产量降幅明显，主因近期钢厂亏损扩大，高炉陆续进行停产检修。日均铁水-4.92至231.70万吨，高炉开工率-1.07%至80.21%，产能利用率-1.85%至87.02%。总库存（45港口+247家钢厂）周环比-123.16万吨至2.409亿吨，港口库存与钢厂库存均小幅去库，其中港口库存环比-46.35万吨至1.504亿吨，钢厂库存环比-76.81至9045.87万吨。

后市展望：

整体来看，铁矿石维持供增需减格局，港口库存与钢厂库存均同比增加。当前钢厂亏损持续，钢材减产下，铁水仍处在下降周期，需求端承压运行，市场交易负反馈逻辑。目前铁矿石主力合约下破700一线，当前黑色系的主要矛盾在于卷的库存高。热卷持续减产，库存依然累库。钢厂继续减产预期下，原料估值下移的负反馈逻辑持续。后期重点关注钢厂减产后的去库情况，以及铁矿石跌价后非主流矿发运情况，操作上，考虑盘面已经跌至印度矿发运成本，空单可止盈部分，观察非主流发运是否减少。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。