工业硅现货企稳 期货震荡上行

【现货与期货价格】8月20日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11500元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12050元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价10800元/吨，环比不变，新疆99硅均价10900元/吨，环比不变。昆明环比不变、四川地区报价环比不变。SI2411收盘价为9850元/吨，回升170元/吨，上涨约3%。

【供应】从供应角度来看，从供应角度来看，8月工业硅产量预计高位震荡，一方面，价格持续下跌，部分新疆及四川小规模企业开始检修减产，云南部分企业表示订单交付完成后也将考虑是否继续开工；另一方面，据了解部分西北新增产能将投放带来产量增量。周度产量来看，三地主产区总产量为5.36万吨，产量小幅回落，因新疆和四川产量下降。

【需求】从需求角度来看，多晶硅价格企稳回升，贸易商采购低价N型致密料，因而支撑价格上涨，8月预计多晶硅排产在14万吨左右。本周P型致密料市场主流成交价格34-37元/千克，N型硅料成交价格39-43元/千克。有机硅提价后，近期DMC价格维稳为主，近期海外传统节日准备带来的需求小幅提高，但下游接受度一般。整体需求维稳，因贸易商采购增加有小幅好转迹象，但终端组件表现一般。据海关数据显示，2024年7月未锻轧铝合金进口量9.67万吨，同比增加16.5%，环比增加9.5%。2024年1-7月累计进口71.03万吨，同比增加15.5%。2024年7月未锻轧铝合金出口量1.80万吨，同比减少23.0%，环比减少13.5%。1-7月累计出口13.47万吨，同比减少2.0%。7月国内多晶硅进口量为2921.35吨，环比减少22.30%，2024年累积进口2.43万吨，同比减少43.80%。

【库存】库存和仓单均有所下降，据SMM，计8月16日工业硅全国社会库存共计48.0万吨，较上周环比减少0.1万吨。其中社会普通仓库12.4万吨，较上周环比持平，社会交割仓库35.6万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.1万吨。价格下跌后，下游有机硅、多晶硅等用户补库需求增加，成交量增加，此外，绝对价格低位，部分贸易商近期陆续采购。8月21日仓单为65197手，折32.6万吨。

【逻辑】现货价格企稳，期货震荡回升，基差收窄，仓单经济性下降。供应方面，部分小企业订单即将交付完成，若价格持续低位则有减产意愿。总体来看，目前仍是高供应，弱需求，高仓单的格局，目前部分减产与投产产能互相对冲，总产量或变化不大，但绝对价格低位，估值较低。在价差方面，新旧合约价差扩大至2740元/吨左右。目前远月套保套利空间逐步打开，期货主力合约价格或在9500元/吨一线底部震荡震荡，若价格持续下跌，减产规模可能进一步扩大，若价格回升，则将给予企业套期保值的机会，从而供应端压力持续施压价格。此外也需注意仓单流出增加现货市场供应的影响。

【操作建议】工业硅期货跌至低位，建议投资者注意头寸管理

【短期观点】基本面偏弱，仓单压力较大

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