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沥青:供需结构环比改善 关注去库持续性

发布时间:2024-8-26 9:26:49 作者:钱莱 来源:广发期货
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成本下跌致使沥青市场情绪愈加悲观,加上京博石化新增12万吨仓单,更使得市场情绪降至冰点,预计短期仍将是消化利空为主。因此沥青上方单边空间有限,但金九银十旺季即将到来,沥青需求相对会变好,油价走弱时可做多沥青裂解价差。

【主要观点】

成本:本周,地缘局势、需求担忧持续对油市构成压力。地缘局势方面,加沙停火谈判正在进行,但消息人士称加沙停火谈判陷入僵局,周五晚上局势再次紧张,地缘局势仍存在反复。宏观经济方面,市场对经济衰退的担忧仍存,且短期内这种情绪会反复,对油市构成利空。基本面方面,原油去库持续,需求旺季兑现情况较好,对油市形成支撑,但随着夏季旺季结束,需求放缓担忧将不利于油市。因此原油上涨空间有限制,brent原油上方空间为82美元/桶。

供需:在供应方面,国内沥青周度总产量为43.82万吨(96家企业样本),环比增加0.96万吨,增幅2.2%,随着沥青旺季的到来,盘锦北方、京博海南等装置停止检修,沥青供应预计增加;在需求方面,沥青104家社会库存共计243.7万吨,环比减少1.7%,54家沥青样本厂库库存共计111万吨,环比减少1.1%,产量增加,沥青表观消费增加,金九银十的到来提振沥青消费。

价差:沥青基差、月差和裂解价差持续走强,沥青价格下跌更多是原油下跌带动。

观点:加沙停火协议谈判,加上对石油需求的担忧,沥青成本端支撑减弱,并且沥青需求仍维持弱势,尤其是临近8月底,市场需求恢复进度不及预期,更加剧市场悲观情绪,双重利空因素作用下,本周国内沥青价格不断走低,期现商低价甩货,市场低价资源不断增加,打压市场信心,个别高价资源3770-3820元/吨,但仅供应部分固定项目,市场实际仍是以低价成交为主。总的来说,成本下跌致使沥青市场情绪愈加悲观,加上京博石化新增12万吨仓单,更使得市场情绪降至冰点,预计短期仍将是消化利空为主。因此沥青上方单边空间有限,但金九银十旺季即将到来,沥青需求相对会变好,油价走弱时可做多沥青裂解价差。

【8.26-9.1策略】

关注做多裂解价差机会。

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