燃料油：预计四季度高硫燃油需求进一步减弱 国内炼厂开工低位压缩裂差上方空间

【现货价格】

油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3500-3650元/吨低位跌20元，中硫油浆3550-3700元/吨，低硫油浆主流价格4100-4180元/吨。原油走势连涨，但汽柴油出货不加，抑制油浆出货节奏，中高硫油浆普通资源低位继续下探。结算工具紧张，市场含税资源需求平稳议价变化不大。

渣油市场方面：地炼非标渣油3040-3060元/吨涨20元/吨，高硫渣油3430-3700元/吨高位跌50元/吨，普通焦化料3900-4100元/吨低位涨50元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州8月20日90#沥青放量价格4180元/吨，较上次放量涨20元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂8月20日竞标价4060元/吨，较上次放量跌30元/吨；华北主力炼厂检修暂未放量；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂交投4050-4100元/吨。原油走势继续上行，但汽柴产销平平，渣油市场消息面多空交织。市场业者采购刚需主导，炼厂稳定出货为主，部分议价暂稳，部分稍有涨跌调整。

蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5650-5750元/吨；焦化蜡油主流价格5450-5550元/吨高位跌50元/吨。原油走势小涨，但汽柴油出货不佳，蜡油下游商家加工积极性受挫，采购心态犹疑，减蜡暂稳整理，焦蜡议价高位下调。

【外盘价格】

1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为470.18美元/吨2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为460.14美元/吨3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为599美元/吨，较前一交易日上涨8.5美元/吨。

【供应方面】

本周期（20240809-0815）山东国产燃料油催化装置产能利用率为54.26%，较上周期54.26%持稳。本周期山东地区炼厂催化装置开工继续保持稳定，山东国产燃料油催化装置产能利用率暂稳。

【库存方面】

截至8月19日星期一，富查伊拉的成品油库存总量为1787.6万桶，增加142.0万桶，周环比增长8.6%。富查伊拉每周的库存走势中，轻质和中馏分油的库存走势有所增加，而较重的渣油则进一步下跌至800万桶以下。然而，重渣油库存进一步下降，周环比减少70.8万桶，至780.2万桶，为2022年2月中旬以来的最低水平。富查伊拉燃料枢纽周围的现货交易活动开始不错，但由于国际原油价格上涨，买家撤回了询价，现货交易活动逐渐放缓。8月20日，富查伊拉交付的0.5%S船用燃料报价为587-592美元/吨。8月20日，Platts估价为587美元/吨，当日下跌3美元/吨。富查伊拉的价格比新加坡的同等级价格折价2美元/吨。富查伊拉石油工业区的最新数据显示，7月份富查伊拉的船舶燃料销售从6月份的七个月低点增长了1.7%，其中高硫燃料油占交易量的更大份额。7月份的总产量为625,883立方米，是自4月以来的最高水平。与去年同期相比，7月份的销量下降了5.7%。HSFO船用燃料销售量较6月增长18%，至7月份为177,349立方米的四个月高点，比去年同期增长1.8%。

【行情展望】

高硫燃料油的短期前景仍然受益于强现实需求，预计这种情况最乐观可持续到9月底。然而，四季度的基本面转弱趋势较为明显，主要受中东发电旺季结束、内部高硫消费下降以及轻重原油价差反弹等因素影响。此外，中国独立炼厂的低利润和开工率也限制了高硫燃料油的需求，导致进口量和裂解价差均处于低位。整体来看，四季度高硫燃料油市场或将面临更大压力，需密切关注供应和需求变化。

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