供强需弱格局逐步改善 豆粕价格低位有所反弹

8月27日，豆粕期货主力合约开盘报2940元/吨，今日盘中最高触及2985元/吨，最低下探2937元/吨；截止目前，豆粕主力跌幅达1.33%，报2972元/吨。

从外盘市场上看，芝加哥商业交易所(CBOT)豆粕期货今日开盘报307美分/短吨；截至目前，现报308.8美分/短吨，涨幅0.23%，盘中最高触及309.1美分/短吨，最低下探306.9美分/短吨。

【行情回顾】

【消息面】

据数据显示，2024年美国大豆产量预计为创纪录的47.4亿蒲，平均单产为创纪录的每英亩54.9蒲。作为对比，美国农业部8月份报告里预测美国大豆产量将达到45.9亿蒲，单产为每英亩53.2蒲，均为创纪录水平。

8月23日，据相关机构调研显示，全国港口大豆库存900.53万吨，环比上周增加30.15万吨；同比去年增加224.66万吨，豆粕库存149.86万吨，较上周增加0.21万吨，增幅0.14%，同比去年增加78.58万吨，增幅110.24%。

据报告显示，2024/25年度加拿大油菜籽产量预估不变，仍为1863万吨，高于上年的1833万吨。出口预计为750万吨，较上月调高50万吨，也高于上年的686万吨。国内用量预计为1140万吨，与上月持平。期初库存为240万吨，较上月预测值调高65万吨；期末库存223万吨，较上月上调13万吨。

【机构观点】

东吴期货：近期粕类有止跌反弹的迹象。一方面因为美联储降息预期愈来愈强，商品市场整体氛围回暖；另一方面由于美豆持续下跌后，低价美豆吸引买家逢低买入，上周出口商连续多日向美国农业部报告向中国和未知买家出口销售大豆。另外，近期美豆主产区迎来一轮高温干燥天气，引发市场对作物生长的担忧，USDA最新作物生长报告显示，美豆生长优良率为67%，较前一周下调一个百分点。预计，近期粕类可能会低位反弹。

正信期货：宏观气氛转好，美豆低位反弹，不过供应压力限制反弹幅度；而进口大豆到港仍偏多，同时下游豆粕需求有所提升，国内油厂大豆和豆粕库存增加但边际增速放缓，国内豆粕供强需弱格局正逐步改善。综合来看，美豆及国内豆粕当前均处于震荡筑底阶段，继续看跌但下跌空间有限。暂时观望，等待逢低做多机会。

华泰期货：昨日豆粕期价窄幅震荡，从整体上来看，当前美豆生长情况依旧良好，Pro Farmer近期的调研也证实了这一情况，本年度美豆的丰产基本已成定局，因此短期内很难出现明显驱动带动美豆价格上涨，等待后期关注收获之后的出口情况。国内方面，在经历了连续几个月的大量到港之后，10月之后的买船进度偏慢，后期的供应压力或将有所缓解，但是当下的油厂开机率依旧偏高，油厂库存持续维持高位，供应端仍显宽松。因此在海外端缺乏驱动的情况下，目前的美豆和国内豆粕价格或仍将维持低位震荡的态势。