外糖回落调整拖累郑糖走低 现货糖价已上升乏力

【行情复盘】

期货市场：周五夜盘郑糖小幅回调。SR501合约在5629-5653元之间波动，略跌0.32%。

【重要资讯】

巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）8月28日发布的数据，自4月1日开启2024/25新榨季以来，巴西食糖产量依然强劲，截至8月16日巴西主产区（中南部地区）累计入榨甘蔗37744万吨，同比增长4.83%，累计产糖2391万吨，同比增长5.41%，而乙醇累计产量为180亿升，同比增长7.26%。其中，8月上半月甘蔗压榨量4383万吨，同比下降8.57%，产糖310.9万吨，同比减少10.24%。

【市场逻辑】

巴西主产区8月上半月产糖情况不及预期，且8月20-24日部分甘蔗地出现火灾，未来食糖产量存在不确定性。不过，印度、泰国甘蔗长势较好，全球食糖供应依然存在过剩可能。近来国内糖厂库存偏低，后期销售压力不大。但2024/25年度食糖有望继续增产，且传闻部分地区甜菜糖厂将提前开工。还有，7月份外糖进口量同比大增279.7%，前期国际糖价走低令进口糖利润更加明显，8、9月份外糖进口有望继续增加。而且，糖浆、预混粉等食糖替代品的进口也有增长。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

【交易策略】

外糖回落调整拖累郑糖走低，SR409合约价格再创年内新低，远期合约调整幅度较浅。国内糖市面临新糖预期增产百万吨，以及后期进口糖数量可能大增的双重压力。中秋补货旺季基本结束，需求端恐难再有亮点出现，主要产区现货糖价已上升乏力。国际糖价超跌反弹过后再次调整，但巴西、印度产糖形势仍有不确定性，或许外盘糖价还会震荡反复。若失去外糖走高的提振，郑糖回落的可能性增大。

（来源：方正中期期货）