经济衰退交易升温 沪锌价格延续偏弱震荡

北京时间9月5日午盘，沪锌期货主力合约开盘报23360元/吨，今日盘中最高触及23490元/吨，最低下探22855元/吨；截止目前，沪锌主力跌幅达2.89%，报22890元/吨。

外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)锌期货今日开盘报2808美元/吨，现报2755.5美元/吨，跌幅1.69%，盘中最高触及2811美元/吨，最低下探2753.5美元/吨。

【行情回顾】

【宏观消息】

9月2日，据相关机构调研，SMM七地锌锭库存总量为12.88万吨，较8月26日增加0.01万吨，较8月29日增加0.17万吨，国内库存录增。

据外媒消息，俄罗斯锌工厂Ozernoye位于该国最大的锌矿旁边，该公司表示，在2023年的火灾和美国制裁导致延期后，该工厂于周三开始生产锌精矿。Ozernoye位于距离蒙古边境约200公里的偏远地区，计划在2025年达到满负荷生产时加工多达600万吨锌矿，锌精矿产量将高达60万吨。

2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。

8月30日当周，镀锌企业开工率57.12%，环比+2.1个百分点；压铸锌合金开工率53.76%，环比-0.5个百分点；氧化锌开工率56.2%，环比-0.4个百分点。

【机构观点】

方正中期期货：美国制造业数据低迷，衰退交易升温，而空缺职位数据不及预期也显示就业可能放缓，有色金属多数偏弱震荡延续。锌在有色中相对滞跌但也脱离高点，反弹中止，供给端利多支持延续，而宏观及需求端带来偏空扰动。供给紧张支撑锌价，近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行后有所企稳，精炼锌企业亏损幅度，锌冶炼企业开工率走低，精炼锌产量显著回落。需求端，SMM七地锌锭库存自连续录减有所回升，市场需求旺季表现有待观察。

银河期货：宏观与产业共振偏空。近期美国经济数据表现不佳，此前国内外8月份制造业PMI指数也表现疲软，衰退预期升温，对需求的担忧升温，宏观情绪走弱，主导锌价承压下跌。此外，产业基本面方面，俄罗斯超级大矿开始投产，从此前火灾事故中恢复过来，后期锌矿供应或将逐渐恢复，TC预期企稳回升，利空锌价。