天然橡胶：原料价格强势运行 胶价高位震荡

【原料及现货】截至9月12日，杯胶57.35(+0.15)泰铢/千克，胶乳71.00（0）泰铢/千克，云南胶水报价暂无，海南胶乳14600（0）元/吨，全乳胶上海市场15500（+200）元/吨，青岛保税区泰标1890（+20)美元/吨，泰混15400（+300）元/吨。

【轮胎开工率】截至9月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.92%，环比+0.02个百分点，同比+0.84个百分点。目前半钢胎企业排产积极，整体小幅波动，出货表现较为平稳，等单发货现象尚存。中国全钢胎样本企业产能利用率为62.08%，环比+0.22个百分点，同比-3.19个百分点。周内整体开工小幅提升，主要是部分企业在“双节”期间存检修计划，近期排产积极，以储备部分库存，整体出货表现一般。

【资讯】据中汽协发布的最新数据显示，8月，我国汽车产销量分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。

1-8月，汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。

【逻辑】供应方面，短期受台风影响，海南、云南产区均受不同程度影响，东南亚产区降雨略有改善，割胶上量整体依旧偏慢，原料价格维持高位运行，若后续天气持续改善，旺产期原料上量较快，原料价格回落风险较大。需求方面，下游市场在成本高位、需求疲软博弈间，生产节奏跟进有限，综上所述，原料价格延续强势，预计胶价高位震荡，后续原料价格受天气变化影响，存有较大不确定性，若持有01多单可考虑买入16000看跌期权对冲，避免原料价格回落带来的下跌风险。

【操作建议】持有01多单可考虑买入16000看跌期权对冲。

【短期观点】震荡。

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