金九银十需求旺季到来 下周胶价或维持高位震荡

一、本周行情回顾

本周天胶主力合约震荡上涨。供应端由于“摩羯”台风登陆产区，部分区域受灾严重，影响割胶，对胶价具有强支撑，但下游终端需求依然疲软，随着传统淡季的到来汽车整体销量季节性回落。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17025元/吨，较上周五收盘上涨2.90%。

9月6日，生意社天然橡胶基准价为14823.00元/吨，与本月初(15146.00元/吨)相比，下降了-2.13%。

二、供应端整体偏紧,库存延续去库

台风天气影响割胶，整体供应偏紧。海外产区天气扰动，到港量仍维持低位，青岛仓库入库率呈现环比缩减态势，本周期青岛仓库现货库存去库幅度扩大，保税及一般贸易库均呈现去库。截至2024年9月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.22万吨，环比上期减少1.3万吨，降幅2.84%。保税区库存5.89万吨，降幅3.43%;一般贸易库存38.3万吨，降幅2.74%。

三、半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率小幅回升

周内全钢胎厂整体开工小幅提升，主要是部分企业在“双节”期间存检修计划，近期排产积极，以储备部分库存。全钢胎样本企业产能利用率为62.08%，环比+0.22个百分点，同比-3.19个百分点。而半钢胎厂开工率变化有限，保持平稳。

四、汽车产销同比下降，出口保持快速增长

汽车产销环比增长8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。

1-8月，汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。

8月，汽车出口51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%。分车型看，乘用车出口43.8万辆，环比增长9.7%，同比增长25.6%:商用车出口7.4万辆，环比增长4.7%，同比增长24.7%。

1-8月，汽车出口377.3万辆，同比增长28.3%。分车型看，乘用车出口317.6万辆，同比增长29.4%;商用车出口59.7万辆，同比增长22.8%。

乘用车：9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售1,385.3万辆，同比增长2%；9月1-8日，全国乘用车厂商批发37.0万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长41%，今年以来累计批发1,631万辆，同比增长4%。

新能源：9月1-8日，新能源车市场零售21.4万辆，同比去年9月同期增长56%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售622.3万辆，同比增长36%；9月1-8日，全国乘用车厂商新能源批发19.4万辆，同比去年9月同期增长41%，较上月同期增长28%，今年以来累计批发687.3万辆，同比增长32%。

2024年重卡市场在经历了5月、6月、7月的连续下滑后，8月再度遭遇“寒流”，呈现出“四连降”的态势。

从最新透露的数据来看，2024年8月，国内重卡市场整体销量预计6.1万辆（批发口径，包含出口和新能源），这销量位于近六年来8月销量的第四位，仅高于2021年8月的5.1万辆和2022年8月的4.6万辆，比上年同期的7.1万辆下降14%，环比2024年7月微增5.0%；2024年1-8月，国内重卡市场整体销量预计62.4万辆，与上年同期（62.1万辆）相比累计增速缩窄至0.5%。

五、国内外经济数据不及预期，市场情绪偏弱

国外方面，昨夜欧央行9月如期下调存款便利利率25bps，并下调主要再融资利率和边际贷款利率各60bps，上调今明两年核心通胀预测、下调今后三年增长预测，保留了薪资增速仍高的措辞，新增了经济活动承压的表述。

外媒9月11日消息：尽管美国整体通胀朝着美联储目标又迈向坚实一步，但核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温。美国劳工统计局周三公布数据显示：美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。

美国上周首次申请失业救济人数23万人，高于预期，为三周来首次回升。美国9月7日当周首次申请失业救济人数23万人，预期22.7万人，当周续请失业金人数为185万人，小幅增加0.5万人。随着劳动力需求放缓，市场普遍预计美联储将在下周会议上小幅降息25个基点。

ISM公布的数据显示，美国8月制造业指数从7月的八个月低点小幅回升，就业情况有所改善，但总体趋势仍表明制造业活动低迷。美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8。

国内方面，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。

今年来，多地政府不新出台新能源车补贴、消费卷等刺激政策，提振销量，新能源促销費政策实施推动，对于新能源汽车保有量提升形成有力支撑，新能源汽车年度保有量增速明显，对于轮胎市场需求增量仍呈现一定利好指引。3月份国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中针对汽车消费部分，行动方案提出实施消费品以旧换新行动，开展汽车以旧换新。2024年4月27日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。

六、后市展望

供应端由于台风“摩羯”影响，部分产区受灾严重，供应端偏紧对胶价具有强支撑。需求端，近日下游轮胎开工率有所回升，随着“金九银十”需求旺季到来需求端或有一定程度提振。但同时目前全球宏观经济偏弱，市场情绪不佳，需求端难有实质性改善。库存端，供应偏紧到港货物有所减少，保税区及一般贸易库存延续去库。综合来看，预计下周胶价维持高位震荡。

风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓