美联储预期降息下 纸浆海外需求萎缩有限

9月19日纸浆价格最新行情：今日盘中最高触及5688元/吨，最低下探5632元/吨；截止发稿，纸浆主力现报5650元/吨，跌幅0.35%。

行情回顾：

9月18日，纸浆期货主力合约收跌0.53%至5642.0元，当日最高价报5742.0元，最低价报5600.0元，持仓量：+4697手至162953手。

截至下午15:00收盘，纸浆期货资金整体流入3263.16万元。

机构观点：

方正中期期货：纸浆基本面持稳，供应偏低，国内终端需求改善有限，成品纸旺季氛围暂时不强，纸厂补库谨慎，美联储9月降息50bp，高于预期，对宏观情绪预计形成支撑。根据纸业联讯消息，随着期现套利机会出现，贸易商和投资者采购进口针叶浆，并在盘面进行套利，加拿大针叶浆价格涨10美元/吨至750-770美元/吨，北欧价格小幅跟涨。阔叶浆价格继上次调降后，近期持稳，维持560-580美元/吨。由于现货企稳，盘面贴水扩大，纸浆在出现新的宏观利空前，预计下方会面临一定支撑。

国海良时期货：昨日纸浆日内涨跌幅-0.53%，现货价格上涨40元/吨，针阔价差1300元/吨(70)。纸浆近期偏弱运行，基差再次上行，主要还是下游旺季未及预期和交割临近纸浆仓单压力显现所致。就需求端来看，目前生活用纸开工提升，涨价落实较好，而双胶纸和白卡纸则面临终端需求一般，行业供应压力较大利润难以上行的压力。再加上近期宏观氛围反复，旺季预期落差明显。但结合供应端来看，不宜过分悲观。目前纸浆的供应较去年整体下降，且针叶浆今年并未有新增产能，进口供应偏紧，在近两个月俄针供应减量和欧元区再次降息，美联储预期降息下，海外需求萎缩有限，供应端有望偏弱发展。因此，下方空间有限，预计短期震荡运行，下方支撑在前低5600点附近，上方压力在6050点附近，关注下游开工利润和宏观变化。