豆粕受主产区天气影响 投机基金推动空头回补

9月24日，豆粕期货今日开盘报3071元/吨，盘中最高触及3110元/吨，最低下探3065元/吨；截止发稿，豆粕主力现报3102元/吨，涨幅1.87%。

市场要闻：

据Mysteel农产品调研显示，截至 2024年09月20日，大豆库存下降、豆粕库存回升。全国港口大豆库存833.66万吨，环比上周减少8.67万吨；同比去年增加310.10万吨；豆粕库存145.83万吨，较上周增加11.15万吨，增幅8.28%，同比去年增加59.30万吨，增幅68.53%。

截至9月19日，巴西2024/25年度大豆播种率已达0.9%，高于此前一周的0.06%，但低于上年同期的1.9%。

港口大豆库存周比回落处于近6年同期第3高水平。油厂豆粕库存回落处于近9年同期最高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期最高水平。

机构观点：

和合期货：CBOT大豆期货收盘上涨，创下近七周新高，因为巴西播种天气糟糕以及美国大豆产量规模的不确定性引发了一轮由投机基金推动的空头回补。交易商称，市场担心世界第一大供应国巴西和第二大出口国美国的大豆产区天气，使得大豆市场建立风险升水。随着美国收割工作的推进，市场人士正在等待更多的单产数据，以确定中西部生长季节期间的炎热干燥天气是否影响了单产潜力。美国农业部本月维持全国大豆单产预估不变，仍将达到创纪录的53.2蒲式耳/英亩。巴西的干燥天气推迟了大豆播种的开始，截至上周四，大豆播种完成了0.9%，低于去年同期的1.9%。

国投安信期货：大豆短期关注巴西天气，巴西大豆新作种植面临天气干燥，巴西大豆播种进度延迟。目前预计9月底至10月初有降雨，需要关注降雨的实际表现，是否会改变市场的预期。从阶段性角度去看待四季度，我们倾向于美盘大豆阶段性见底，有反弹的驱动，只是反弹强弱的区别，需要看基本面的表现。所以预计美盘大豆区间震荡，国内豆粕也会跟随。另外要注意随着宏观情绪的缓和，油脂表现偏强，对豆粕也有一定的压制。大豆采购方面中国近期表现较好，如果延续的话，预计就需要对基差的观点进行切换。现阶段先对基差维持之前观点，我们倾向于油厂会维持偏慢的采购进度，这样利于支持四季度豆粕的基差，豆粕月间价差维持正套的思路。