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农产品:2024年国庆假期行情综述及节后行情展望

发布时间:2024-10-7 12:40:10 作者:夏尔 来源:广发期货
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豆类缺乏上行驱动,盘面震荡为主,中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。关注四季度国内需求端备货情况,2501合约多单谨慎持有。

01 油脂

棕榈油方面,国庆长假期间,据马来西亚相关调查结果,9月底马来棕榈油库存预计将因出口需求下降而提升至近8个月最高水平达到195万吨的水平。供给端由于恶劣天气影响,产量预计将下滑至186万吨的水平,环比下滑近1.5%。

出口方面,由于受到印尼下调价格的冲击,马印FOB价差迅速缩窄,部分出口被替代,叠加印度需求疲软,国内不断传来洗船消息,棕榈油需求受到了一定抑制。

国庆期间市场基本面消息一定程度上存在利空影响,但值得注意的是国内在国庆节前出台的一系列政策举措,宏观刺激落地后预期已然变成现实,对棕榈油此类大宗商品存在较明显利好。

节后需重点关注国内宏观走向以及10月10日MPOB发布的月度数据,若累库水平不及预期,棕榈油基本面或与国内宏观共振上行。

豆油方面,国庆期间,资金视角来看,CFTC投机基金在CBOT豆油期货以及期权上持有净多单15803手,在此一周前持有净空单18856手,意味着当周净买入34659手,前一周净买入31732手,也是4月初以来首次空翻多,市场看涨情绪强烈。南美大豆生长初期遭遇恶劣天气播种不顺,盘面或存在部天气升水。

此外,从大豆整体的到港节奏来看,四季度国内豆油整体不缺,或将跟随海外大豆及棕榈油走势。但由于豆粕目前库存仍处于阶段性高位,豆油的供给阶段性收缩或支撑现货基差报价。

操作方面,从油籽不缺的角度着手,建议多油空粕策略。

02 豆粕

国庆期间,外盘波动相对有限,截至上周五,CBOT大豆期货报1037.75美分/蒲式耳,周跌2.63%。市场目前交易话题相对匮乏,整体供需宽松格局延续,盘面在1000美分上方震荡运行。

目前,巴西出口已进入下行通道,四季度中国对美国大豆还有大量采购需求。巴西新作面临天气炒作,但近期伴随降水恢复,美豆炒作再度转淡。

操作上,豆类缺乏上行驱动,盘面震荡为主,中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。关注四季度国内需求端备货情况,2501合约多单谨慎持有。

03 生猪

国庆节前期现货价格偏弱运行,市场看跌情绪浓厚。但随着假期进入尾声,散户惜售情绪渐起,猪价有企稳反弹迹象。9月份以集团场为主的规模企业追赶出栏进度,持续压制现货价格,二育存栏已降至低位,主要供应集中在集团场。伴随本轮供应压力去化,叠加二次育肥或在后期再度入场赌年底旺季行情,或将再带来猪价另一波上涨,后市看法相对乐观。

操作上,关注本轮压力去化表现,生猪盘面或将在近期筑底。

04 玉米

截至上周五,CBOT玉米期货报425.25美分/蒲式耳,周涨1.73%;小麦期货报590.25美分/蒲式耳,周涨1.77%。国内玉米现货价格维持震荡偏弱格局,现货端情绪悲观,市场供强需弱成为阶段性的主要表现。新粮陆续上市,贸易商甩货,下游尚未开始集中补货,需求提振也未有明显开启。但伴随收储预期加强,节前盘面在触及2100附近后转强,四季度关注新粮卖货表现及情绪,和中储粮收储政策,短期市场上仍存博弈,中长期走势或相对乐观。

05 白糖

国庆假期期间,原糖主力03合约呈现高位震荡,周涨1.72%。

国际方面,由于长期干旱天气和8月下旬火灾导致蔗田受损,巴西作物前景恶化,这是全球食糖价格上涨的主要驱动因素。不过受巴西9月上半月双周报降幅不及预期,且巴西强劲出口也使得原糖难以持续大幅上涨而呈现高位震荡。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西9月出口糖3,953,783.76吨,同比增长23%。另外,巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至10月2日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘,此前一周为73艘。不过由于原糖市场继续仍保持偏强,暂未看到明显转势,预计原糖保持震荡偏强走势,关注24美分/磅压力位。

国内方面,原糖价格的显著攀升,直接推高了加工糖的成本,进而扩大了进口利润配额的亏损。先前台风对广西、广东等甘蔗主产区造成的损害,在一定程度上削弱了国内糖产量的增长预期,使得增产预估有所下调。现货方面,本年度产区库存保持在较低水平,部分糖厂甚至出现了库存清空的现象。尽管新榨季有望带来增产,但当前销售区域的库存相对薄弱。预计节后短期内国内白糖市场保持偏强走势,但反弹空间受增产预期而受限。

06 棉花

国庆假期期间,美棉主力12合约呈现高位震荡走势,周涨0.73%。

国际方面,棉花市场继续面临来自持续的作物不确定性和港口重大罢工的支撑,后者引发了对潜在供应链中断的担忧。另外,飓风“海伦妮”造成的损失估计在30万至70万包之间,整体作物质量也在下降。但价格受到来自需求数据拖累,美国农业部(USDA)最新公布的出口销售报告显示,9月26日止当周,美国当前市场年度棉花出口销售净增9.58万包,较之前一周增加9%,较前四周均值减少26%。其中,对中国大陆出口销售净增0.85万吨。当周,美国下一年度棉花出口销售净增3.96万包。整体来看,美棉反弹乏力,整体维持偏空走势,关注75美分/磅压力情况。

国内方面,近期棉价上涨带动下游9月下旬好于9月上旬,局部季节性刚需订单下达,下游纺企、织厂开机提升,成品库存下降,不过下游对需求持续性及好转幅度信心不足。整体来看国内棉花市场基本面暂不存在明显不利因素,关注后期籽棉收购情况及下游需求变化,若籽棉价格依旧上涨,下游需求边际好转,则棉价继续偏强运行,若籽棉价格后期降温、下游再度边际环比走弱,棉价或再度承压。综上,短期棉价或偏强运行,中期关注逢高承压风险。

07 鸡蛋

国庆期间,鸡蛋价格涨跌互现,其中产区均价4.32元/斤左右。供应端方面,10月份在产蛋鸡理论存栏量预计为12.81亿只,环比降幅0.70%,11-12月产蛋鸡存栏量理论值的环比增幅分别为0.78%、0.93%,随着气温下降,产蛋率恢复正常,鸡蛋产量或难有明显下降,需求方面,10月初在国庆假期结束前,下游集中短暂补货,将小幅提振鸡蛋需求,蛋价或触底小幅反弹,但补货结束后,市场缺乏节日提振,市场需求进入季节性淡季,不过考虑到当前蔬菜价格仍处于一定高位,新产地的蔬菜尚未大量上市,或将限制蛋价节后跌幅。预计10月份鸡蛋价格呈现弱势震荡格局,价格重心或维持相对低位震荡。

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