豆油供需基本面逐步好转 四季度油厂开机率尚可

【行情复盘】

周四晚间，豆油主力01合约上涨，晚间暂收于8270（+56或0.68%）。

豆油现货价格涨跌情况：张家港四级豆油8380（50或0.60%），天津四级豆油8240（0或0.00%），青岛四级豆油8270（50或0.61%），黄埔四级豆油8510（50或0.59%）。

【市场消息】

MPOB报告:9月份马棕产量环比减少3.8%至182万吨，略低于市场预期的186万吨，9月份马棕出口环比增加0.93%至154万吨，略高于市场预期的150万吨，9月份马棕期末库存环比增加6.93%至201万吨，高于市场预期的195万吨，报告对油脂短期影响中性偏空；

10月10日，国家粮食交易中心计划拍卖14.96万吨进口大豆，实际成交5.37万吨，成交率35.91%，成交均价3763元/吨；

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为412万吨，低于去年10月份的595万吨；

巴西国家商品供应公司(CONAB)周一公布的数据显示，截至10月6日，巴西2024/25年度大豆播种进度为5.1%，一周前2.4%，去年同期的播种进度为10.1%。目前四个州开始播种大豆。帕拉纳州大豆播种进度为22%，一周前10%，高于去年同期的20%。马托格罗索大豆播种进度为3.7%，一周前2.6%，去年同期19.1%。在南马托格罗索州，大豆播种进度为10.0%，一周前3.0%，去年同期8.0%。戈亚斯州的播种进度为1.0%，上周0%，去年同期5.0%；

巴西外贸秘书处的数据显示，9月份巴西大豆出口量为640万吨，同比减少4.5%，这可能表明在经历了数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。

【市场逻辑】

国际市场基本面重点需要关注巴西大豆播种情况，目前由于干旱的影响巴西大豆播种进度偏慢。我国市场来看，四季度榨油大豆（豆二）进口到港量递减，并且油厂开机率尚可。目前我国油脂整体库存在下降，豆油库存还是处于偏高位置，预计四季度开始豆油也将进入去库存阶段。

【交易逻辑】

豆油供需基本面在逐步好转，四季度相对看好油脂价格。豆油01合约多单可考虑继续持有，支撑位在7700-7800元/吨，压力位在8500-8600元/吨。

（来源：方正中期期货）