2024年10月18日国债期货早报

【行情综述】

周四，国债期货低开高走。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.6%，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.1%。跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动0.188元、0.22元和-0.01元。跨期价差方面，TS、TF、T和TL分别变动0.014元、0.015元、0.000元和0.000元。

【行情解读】

单边策略：住建部会议对房地产的力度不及预期，期债长期限品种再次反弹。目前处于经济企稳需验证，政策持续发力的阶段，流动性宽松是债市难弱的保障，稳增长预期构成负面扰动，期债偏震荡概率高，建议关注长期限品种期货的空头套保机会，短期限品种秉持逢跌做多现券的思路。

跨品种策略：短-长价差回归上涨趋势，货币持续宽松预期支撑短端，稳增长信号则利空长端，多TS空T的套利组合建议继续持有。

跨期策略：2503合约流动性逐渐提升，随着利率曲线延续陡峭化趋势，继续关注多近空远的机会。目前TL近远月价差已不足0.1元，关注多TL2412空TL2503的机会。

套保策略：近期T2412净基差水平如期回升，但T2503净基差仍为负值，其空头套保性价比会更高。震荡环境中，若对后市偏悲观，优先选T2503合约套保，但受到流动性的制约；若对后市偏乐观，优先配置短期现券，因为目前TS主力净基差为0附近，期债多头替代现券不具备明显优势。

【风险提示】

流动性收紧；经济超预期。

（来源：中信建投期货）