光伏出口需求有望恢复 工业硅价格大幅上涨

行情导读：

工业硅期货大幅上涨，2024年10月23日，主力合约SI2412上涨4.08%至130050元/吨，重回13000元/吨关口。从基本面来看，工业硅市场并无太大变化，高供应压力仍存。近期西南地区现货报价小幅上涨，四川云南地区硅企计划月底停炉，部分企业报价上涨，但因有新产能投产，整体产量端影响较小。近期大幅上涨，主要是因为美商务部拟部分撤销中国光伏电池的反倾销税和反补贴税的新闻，市场预期未来出口会好转，支持光伏需求增长；此外，价格低位及西南地区现货小幅上行，也有利于期货端价格上涨。

上涨主要驱动因素：美商务部拟部分撤销中国光伏电池的反倾销税和反补贴税，未来出口预期好转

今日大幅上涨，主要是因为美商务部拟部分撤销中国光伏电池的反倾销税和反补贴税的新闻，市场预期未来出口会好转，支持光伏需求增长；此外，价格低位及西南地区现货小幅上行，也有利于期货端价格上涨。

从基本面来看，工业硅市场并无太大变化，高供应压力仍存。近期西南地区现货报价小幅上涨，四川云南地区硅企计划月底停炉，部分企业报价上涨，但因有新产能投产，整体产量端影响较小。

从拟部分撤消中国光伏电池的反倾销税和反补贴税的角度来看，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏(CSPV)电池，预计影响并不会太大，但这也是边际上放宽的信号，因此整体利好光伏市场需求发展。

从供需平衡的角度来看，2024年四季度工业硅预计供应充裕、需求企稳回升，供应端由于高基数因而整体高于需求，依然有累库压力，但库存积累压力减少。

近期基本面的情况：

【供应】从供应角度来看，三季度产量高位震荡，四季度关注新产能投放及枯水季西南地区减产情况，预计产量高位震荡后年底有所回落。在高基数的背景下，四季度依旧供应依旧充裕，10月关注新增产能释放带来的增量，11-12月关注西南地区减产带来的减量。

【需求】从需求角度来看，三季度有机硅、铝合金和出口的表现并不差，主要受多晶硅稼动率下降影响，工业硅需求环比减少。四季度需求整体预计稳中有升。部分企业在技改及检修后准备复产，10月多晶硅产量或将企稳回升，对工业硅需求有一定利好。但硅片价格持续下跌，硅片企业集中减产后，预计难以支持多晶硅价格上行。四季度集中式项目来到交付小高峰，短期拉货需求上升使组件排产预期有所提高，但未对组件价格有太多支持。有机硅投产产能增加，开工率回落，预计需求维稳。铝合金产量维稳，受益于汽车轻量化，出口预计好转，但也需注意被复合材料替代的情况。工业硅出口预计在三季度回升后维稳，预计在国内价格相对低位的优势下，出口仍将保持向好态势。

【库存】库存和仓单均持续增加，据SMM，10月18日工业硅全国社会库存共计49.7万吨，较上周环比增加0.7万吨。其中社会普通仓库15.1万吨，较节前增加0.3吨，社会交割仓库34.6万吨（含未注册仓单），较上周环比增加0.4万吨，库存增加主要在新疆地区。新标交割品陆续入库，预计后期仓单以旧仓单流出，新仓单流入为主。10月18日仓单为57845手，折28.92万吨，继续流出。

后市展望：

西南地区现货小幅上涨，期货下跌后在光伏产业未来出口好转的利好情绪中大幅走高，近月合约依然较弱，SI2411与SI2412价差在3000-3300元/吨左右波动，部分交易者参与跨月套利。四川云南地区硅企预期停炉时间在即，部分企业报价上涨，但因有新产能投产，整体产量端影响较小。预计10月工业硅或仍将保持底部震荡，关注光伏产业海外市场的走向。目前短期内向上有高库存以及套保套利压力，向下有成本支撑。硅片稼动率走低不利于需求端的支持，库存仓单压力仍存。后期可以关注多晶以及工业硅增产的情况，新交割标准品的贸易需求和仓单注册情况，以及11月仓单集中注销的影响。期权方面，此前若卖出工业硅2412P11400，仍可持有。

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