周三,A股市场放量收跌,Wind全A下跌0.14%,成交额1.9万亿元。大小盘指数明显分化,中证1000上涨0.59%,中证500上涨0.44%,沪深300下跌0.9%,上证50下跌1.24%。
A股本轮反弹受到政策激励较大,自9月下旬起,多部位密集发声,提振经济预期。近期,央行行长表示,进一步健全货币政策框架,目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量;1年期和5年期LPR紧随其后调降25bp。
当前市场主要期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任,此前发布会表达了类似倾向,包括提到“拟一次性增加较大规模债务限额;是近年来出台支持化债力度最大措施;中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”等表述,但细节还未披露。近期同样公布了多组9月经济和金融数据,显示出经济仍在筑底企稳阶段。目前,影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程,核心在于名义经济增速是否超过名义利率。
我们认为,从流动性增加引导市场预期回暖,再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。IM00基差收于-13.35,IC00基差收于-8.13,IF00基差收于3.35,IH00基差收于5.26。股指期货的主要应用仍是对冲现货风险,而非多头替代,因此,长期来看指数期货仍将回到贴水状态。
(来源:光大期货)