美农报下调美豆单产超出 豆粕短期或震荡偏强

11月11日，豆粕期货今日开盘报3023元/吨，盘中最高触及3091元/吨，最低下探3008元/吨；截止发稿，豆粕主力现报3088元/吨，涨幅0.88%。

市场要闻：

周五晚USDA月度供需报告将本季美豆单产从53.1蒲式耳/英亩下调至51.7，同时下调了压榨和出口项，导致期末库存下调0.8亿蒲至4.7亿蒲，报告对于单产和产量的下调超此前市场预期，报告利多。

11 月8日当周主要油厂大豆压榨量186.34万吨，较上周小幅增加1.07万吨，超过去年同期水平约15.5万吨，年初至今累计压榨量较去年同比小幅增1.45%，油粕供应小幅增长。

上周样本油厂豆粕库存94.45万吨，较上周下降7.22万吨；样本油厂豆油库存113.25万吨，较前一周小幅下降0.15万吨。

机构观点：

国投期货：美国农业部大幅下调单产，期末库存下调，报告利多，不过受到需求端的忧虑，美豆价格冲高有所回落。国内随着油粕上涨，综合压榨利润较好。由于国内豆粕和大豆均有库存，政策端也存在调整空间，中国对美国大豆的进口依赖度也降低，从实货的角度看，风险我们倾向于可控。重点需要关注巴西的天气，如果南美天气没有问题，大豆丰产，货源能顺利衔接的概率偏大。所以后期重点关注政策和南美天气，中期对豆粕期货可以逢低买入并配置看跌期权，倾向于保护性看涨策略。长期的大思路，我们倾向于豆粕的底部还未探底成功，主要是倾向于大豆的供应增长的周期还没有走完，因此反弹之后还要择机去获利了结和抛空去对冲风险。回顾2018年，当时豆粕的基本面表现好于油脂，豆粕走势更强，不过也是呈现快涨快跌的路径，因此要注意控制风险。

大越期货：美豆震荡回升，周末11月美农报下调美豆单产超出市场预期刺激盘面反弹，短期美豆突破千点关口，后续需等待美豆出口和巴西大豆种植情况指引。国内豆粕冲高回落，美豆带动和中美贸易忧虑影响减弱，油厂豆粕库存高位回落支撑短期价格预期。短期豆粕需求进入供需淡季，加上美豆走势带动，短期震荡偏强。